招商证券：主板走势未稳，逢低配置成长股

　　【今日头条】

　　1、国常会部署海绵城市建设，支持新能源和小排量汽车

　　【中证网】李克强9月29日主持召开国务院常务会议，部署加快雨水蓄排顺畅合理利用的海绵城市建设，有效推进新型城镇化；确定支持新能源和小排量汽车发展措施，促进调结构扩内需。

　　点评：建设海绵城市，要消除给排水设施不足，充分收集雨水并净化等方面，是生态文明的重要方面，涉及管道等，相关上市公司有青龙管业（002457）、国统股份（002205）等。而政府对新能源汽车的支持不断加力，相关上市公司有安凯客车（000868）、万向钱潮（000559）、比亚迪（002594）等。另外，明年底前对购买1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税的优惠政策有利于小型汽车厂商，相关公司如长安汽车（000625）等。

　　【晨报精选】

　　内忧外患，市场量能持续低迷

　　周二是不希望持仓过假期的投资者最后的卖出机会，周二卖出的资金才能够在周三转出证券系统，享受银行系统提供的理财收益。受国际利空和季末节前因素的压制，A股全天低开震荡，创业板图反击，但是由于资金离场坚决，蓝筹萎靡不振，最终各板块中阴收场。

　　总体上看，场内的活跃资金仍然在创业板扎堆，玩存量博弈游戏。主要依赖创业板个股跌幅巨大，同时市值有限。但这种繁荣与过去数年的小市值繁荣的基础不同，目前的估值2-3倍于2010-2013的小市值板块，且指数处于下山途中。

　　港股周二大幅低开后继续走低

　　中国8月工业企业利润同比下跌8.8%，创有史以来最大跌幅。欧美及内地股市均下跌。港股周二大幅低开后继续走低。截至收盘，恒生指数收报20,556.60点，下跌629.72点或2.97%；恒生国企指数收报9,230.50点，下跌281.76点或2.96%。大市成交840.33亿港元，较昨日回升。恒生行业板块均下跌，能源及消费者服务业跌幅最大。恒生指数中仅华润创业(291 HK)微涨。澳门旅游局长预计十一黄金周游客将减少，豪赌股金沙中国(1928 HK)及银河娱乐(27 HK)领跌恒指。

　　中国宏观数据疲弱，市场担心能源需求减少，三桶油均大幅下跌，创近年新低。三大煤炭股也大幅下挫。矿企嘉能可(805 HK)资不抵债，股价下跌近30%。汇丰控股(5 HK)卷入瑞士贵金属价格操纵丑闻，股价亦大幅下滑。有消息称长城汽车(2333 HK)计划明年推出新能源汽车，股价逆势上涨，为表现最好国指成分股。能源局上调全年光伏建设规模5.3GW，相当于增加30%。光伏股受大盘拖累仍下跌。有消息称十八届五中全会可能会全面开放二胎政策，利好内需股及婴童行业。雅士利(1230 HK)今日逆势上涨。

　　【投资策略】

　　主板走势未稳，逢低配置成长股

　　节前综合症叠加外围市场大跌正好可以检验刚刚突破的创业板的成色。在经济下行压力继续增大的背景下，改革创新是唯一出路，在实体经济领域，传统产业面对成本和收入的双杀仍然在淘汰落后产能、去库存的泥沼中挣扎，中国经济结构调整的深入推进也是向着大众创业万众创新这一大方向，因而在股票市场代表传统产业的主板渐渐被边缘化，而新经济代表创业板这段时间的表现似乎正在重演2013年创业板的独立行情。

　　创业板多头逻辑是这样的：经济下行压力增大——宽松政策需加码——降息——流动性过剩——成长板块弹性好、估值想象空间大——资金流入集中配置——起一波结构性行情。诚然，从成长性角度，创业板集中了A股中成长性最佳的代表消费升级、最具经济活力的公司，但也是创业板本身，即使在暴跌了65%之后，整体市盈率的中位数仍位于78倍这样的高位，并且从3季报公布的业绩来看，EPS有恶化的迹象。整体而言，创业板估值修复这个多头逻辑并不成立。

　　整个市场仍在寻底探底的过程中，国际市场动荡不安，这会令创业板的结构性反弹行情因缺乏市场合力而曲折得多，只有在主板也寻底成功企稳回升时，反弹的力度才能超预期，在此之前，更多表现为强势个股轮动的脉冲式反弹。鉴于主板走势未稳，建议节前保持较低仓位，逢低配置成长股。较看好TMT、医疗健康服务板块的超跌股，逢低介入，滚动操作。