【今日头条】
危机后稳增长 中国央行都做了些啥?
本篇报告的重点是危机后我国稳增长的货币政策,期间紧缩的政策暂不研究。通过梳理发现主要呈现四大特点:
第一,2008.Q4-2010和2012年至今的政策特点明显不同。2008.Q4-2010,这段时间的政策的力度较大,而且采取的是大水漫盖式的全面放松。而2012年至今,虽然也采取了降准降息操作,但是力度明显弱于上一阶段,同时大量采用定向政策工具,以实现稳增长、调结构、防范金融风险的多重目标。
第二,为稳增长,除了出台货币政策外,还运用大量的非市场化手段,如引导、监督、事后评估等方式影响金融机构尤其是银行的放贷行为。
第三,与美欧日不同,我们在危机前就实行的是数量型+价格型调控结合的方式,为稳增长,虽然创新了新的政策工具,但是仍然是数量型+价格型的调控方式;而美欧日则不同,危机前采取的主要是价格调控手段,危机后,由于利率传导机制受阻,不得不求助大量的数量工具,所谓的非常规性货币政策。
中韩自贸区催化区域经济发展
6月1日中韩周一签署了自贸协定。在协定获得两国立法机构批准开始生效后,韩国在未来20年内将取消92%的中国进口商品的关税,中国将取消91%的韩国商品的关税。自贸区利好区域经济发展。区域货物流通增长,航运港口企业直接受益。首推渤海轮渡、日照港、大连港。
【投资策略】
强势不改,看涨依旧
根据目前行情,牛市格局依旧,短线震荡已经过去,后市受新股发行影响,短线略做整固后有望继续向上。
首先,周一股指单边上扬,表现强劲,显示投资者对中线趋势的看好、对牛市格局的认同再次成为共识。其中增量资金持续入市,牛市周初开门红的惯例对周一盘面也有很强的推动作用。这一走势,再次强化了市场对后市的乐观预期,也宣告上周四的快速调整已经结束。
其次,从周二起两市将有23只新股集中发行,其中周二中国核电的发行最受关注,由于其发行规模大、发行价格低、预期中签率较高,因此可能会吸引上万亿元的资金参与申购,加上其他的新股发行,此次申购资金量有望突破3.4万亿元,再创历史性高。受其影响,短线A股市场有资金分流压力,将使股指稍作停留,在现有点位附近震荡整理数日。但即便如此,跌幅有限。
第三,随着下半周新股申购的结束,资金面将再度向多方倾斜,尤其是周五起申购资金集中解禁,A股有望再度强劲上扬,向近期高点冲击。牛市格局依旧。