申万宏源：4季度保增长关注八大领域
【今日头条】
放开市场自主权，提升全要素生产率
10月19日《国务院关于实行市场准入负面清单制度的意见》全文公布。明确从2015年12月1日至2017年12月31日，继续在部分地区试行市场准入负面清单制度，从2018年起正式实行全国统一的市场准入负面清单制度。
点评：在经济下行压力增大的背景下，简政放权与经济反腐之后，国务院全面推行负面清单管理，有利于激发各类市场主体的活力，行政配置资源的格局有望发生改变，提质增效、结构转型、大众创业、万众创新格局望尽快形成。
【晨报精选】
GDP破7符合预期，4季度保增长关注八大领域
国家统计局公布3季度主要经济指标，其中GDP增长6.9％，符合预期；工业增长6.2％，其中9月份增长5.7％；投资增长10.3％；消费增长10.5％，其中9月份增长10.9％。
三季度经济下行压力持续，疲弱数据倒逼政策进一步放松。货币政策未来将继续宽松，降准降息预期升温。我们维持年底之前降准100bp以上观点不变，不排除继续降息的可能。财政政策仍将持续加码公共支出力度，加快盘活财政存量资金，进一步降税清费为企业减压，推进PPP项目引导民间投资。政策性银行将继续发挥“第二财政”作用，加大对棚改、水利、中西部铁路等领域重大投资项目建设。
经济下行压力持续，4季度要企稳，稳增长冲刺迫在眉睫，4季度重点关注八大领域。预计地下管廊、水利环保、铁路轨交、新能源（充电桩、能源互联网、核电）、重大民生、京津冀、东北、“新西兰”有望成为保增长的重要领域。
【宏观视角】
财政支出持续发力，保发展民生稳步推进
9月份公共财政进一步上升，公共财政支出不断增加，财政收入较上月有所回升。主要支出项目普遍增速有所提高,政策积极性大涨，财政基金统筹使用投资拉动经济。
在稳增长，保民生的大方向下，各级财政部门均采取积极财政政策，积极财政政策的效果显著。随着制造业等行业下行趋势严重，TPP框架落地，这对于中国的经济的外贸以及消费稳定会产生巨大的负面影响，因此积极的财政或有望继续，而其在行业层面上预计投入的重点将会集中在地下管廊，水利环保，铁路轨交，旧城改造等基建及七大新兴行业的重点暂时不会更变，同时节能环保类项目支持力度不但增强，产业转型，结构调整意图进一步增强。
虽然，财政支出支持实体经济的作用不容忽略，但同时也要看到过于宽松的财政政策与去杠杆经济目标有一定的冲突，因此政策宽松的幅度不宜过大。加之之前万亿级PPP基金政策以及三轮债务置换，已经为市场注入不少的流动性，因此为保障全年稳增长的目标，未来两个月的政策会呈现宽松而稳定的平和发展趋势。
【公司评级】
推荐买入海澜之家
2015年三季报EPS为0.51元，净利润同比增长42%，业绩大超预期。毛利率维持稳定，期间费用率略下滑1.3pct，资产质量较为健康。商业模式具备高进入壁垒，投资13亿强化供应链整合优势。考虑到公司三季报业绩超预期，我们上调15/16/17年EPS至0.73/0.93/1.12元（原预测为0.70/0.86/1.04元），对应PE分别为20/16/13倍，PEG仅为0.5倍，我们认为给予16年25倍PE，目标价23元。公司第一期员工持股计划已在8月底完成购买2927万股，平均成交价15.2元，加两倍杠杆，目前股价14.7元正是合适买点，强烈推荐买入！
建议买入新大陆
公司前三季度实现营业收入20.5亿元同比增长39.2%，归属母公司净利润达到2.62亿元同比增长58.9%，业绩增速超出我们预期。根据我们之前的报告的预计，参股设立的兴业数金目前收入15亿元利润近10亿元，同时公司逐步实现从单一机具销售向互联网化转型带来公司业务空间的提升，三季报显示刨除房地产业务后公司业绩进入快速增长阶段，基于以上原因上调公司2016-2017年盈利预测，收入分别由28.5和35.1亿元上调至33.1和44.6亿元，净利润分别由4.36和5.30亿元上调至4.84和6.51亿元，每股净收益分别由0.47和0.57元上调至0.52和0.70元，维持“买入”评级。
建议买入国药股份
公司麻药平台定位清晰，预计未来将通过参股更多麻药工业，整合麻药二级分销商，全面试点麻药电子印签卡，加强麻药产业链控制力；创新医药增值服务，托管药房，扩大医药纯销份额；与辉瑞合作成立全国零售分销平台，国药商城正式上线，创新业务模式。我们略下调公司15-17年盈利预测至EPS1.06元、1.26元、1.53元（1.21元、1.49元、1.82元），同比增长6%、18%、21%，对应预测市盈率32倍、27倍、22倍。国药控股承诺5年内解决关联交易问题，2016年5月承诺即将到期，公司经营依然十分健康，未来稳定增长可期，维持买入评级。
建议买入东阿阿胶
受产品提价因素提振，前三季度收入和净利润延续高增长。公司作为品牌中药龙头企业，已经构建了完整的阿胶产业链，通过产品提价及渠道梳理，核心产品阿胶块实现了高速增长，复方阿胶浆保持了稳定增长，桃花姬也保持了较快增长，我们看好公司在阿胶领域的领导优势。维持预计公司15-17年的净利润分别为16.33、18.81和20.76亿元，同比增速分别为19.59%、15.19%和10.37%，对应的EPS为2.50、2.88和3.17元，相应的PE为18、16和15倍。维持买入评级。
