【行业分析】
电力:贸易战推升避险情绪 电力防御性、类债属性凸显
电力板块防御性凸显,资金避险好去处。中美贸易战引发了市场恐慌情绪,在外部风险提升、市场波动增大的背景下,低估值的电力板块防御、类债属性凸显,推荐高分红的火电龙头、大水电。(1)火电业绩拐点已至,盈利、估值有望双重修复:制约火电盈利的最重要因素煤价长期来看有望回归合理区间,使得火电具备一定攻击性。目前A、H股火电估值均处于历史低点,H股多只标的跌破净资产。(2)水电防御性凸显:大水电防御性不亚于食品饮料、银行,我们认为高分红、低估值、业绩好、以及在过去体现出较好防御性的大水电标的有望在18年受到资金青睐。推荐标的:华能国际(火电龙头,资产优质,18-20年分红比例从50%提升至70%);皖能电力(0.76倍PB,发行转债有望催化PB修复);华电国际(控股装机9成为燃煤机组,低估值高弹性标的);川投能源(10.4倍PE,全球稀缺大水电,雅砻江中游投产有望超预期,优质现金牛)。
【公司评级】
建议“增持”领益智造
全球精密功能件龙头领益科技反向收购江粉磁材登陆A股,柔性OLED、无线充电、3D sensing以及5G等消费电子创新趋势下,公司业绩将持续高增长,同时公司将整合资源打开新的成长空间。受减值及股本影响,下调2017年EPS至0.01元(-96%),考虑并表增厚业绩,上调2018、2019年EPS预测至0.37元(+23%)、0.51元(+42%),考虑到公司行业地位和盈利能力,给予2018年30倍PE,维持目标价11元,增持评级。