平安证券：诺华CAR-T疗法获批 肿瘤治疗迎来新纪元

　　【宏观视角】

　　PMI指数小幅回升，环保限产促价格抬升

　　8月的PMI数据有以下几点值得关注：第一，供需两侧均有较大上升，但生产端上行幅度明显大于需求端，本次生产指标的较高增幅可能来自于7月高温天气影响企业生产带来较低基数和采暖季限产即将来临导致企业加快生产所致，由此存有一定的短期扰动特征；第二，8月PMI价格指标进一步显著走高，PPI同比增速可能将出现明显回升，8月份生产资料价格的走高较为明显，其中环保督查和去产能工作带来的影响不容忽视，从政策面上看，随着环保督查的进一步下沉、环保政策文件的进一步细化严苛和采暖季到来后限产的落地执行，预计相关生产资料价格仍存有上行空间；第三，虽然8月大企业PMI小幅下滑，中小企业PMI小幅回升，但大企业景气程度仍然明显强于中小企业，当前小型企业破产出清、市场份额让位于大型企业的总体局面不变。

　　【投资策略】

　　2017年中报—分化与收敛

　　17年中期业绩反映出以下特征：第一，主板业绩增速较快，好于12-16年，供给侧改革功不可没，上中游资源品领域获得非常好的盈利改善；第二，上半年宏观经济的企稳使得很多行业业绩出现了增速改善的势头；第三，中小板和创业板盈利的增长在2017年弱于主板。但我们认为这种业绩的分化并不具有长期的可持续性，2017年下半年周期行业的业绩基数就将明显上行，银行及房地产相关领域仍会受到政策的压力，中游制造业在成本端感受到的挤压未见明显的向下传导迹象，展望未来上市企业盈利的状况可能呈现一定的收敛，唯一明显的还是优势企业的盈利能力有望继续上升。

　　 【行业分析】

　　诺华CAR-T疗法获批 肿瘤治疗迎来新纪元

　　诺华CAR-T疗法获批上市将助力国内CAR-T疗法的研究和审评，加快CAR-T在国内的产业化进程。

　　强烈推荐：安科生物：不断巩固精准医疗龙头地位（CAR-T/CAR-NK领军者安科博生吉+法医DNA检测龙头中德美联+礼进生物PD-1+希元生物溶瘤病毒+安科三叶草基因ctRNA + HER-2单抗/ HER2-ADC）。

　　建议关注：复星医药：与CAR-T巨头Kite成立复星凯特布局中国，和大分子生物药平台复宏汉霖（已有两个处于临床3期的生物类似药（利妥昔单抗、曲妥珠单抗））协同性非常高。