平安证券：银行估值提升仍有空间 关注监管顶层设计落地
【行业分析】
银行估值提升仍有空间 关注监管顶层设计落地
目前银行板块整体估值略有提高(对应2017年动态PB 0.88x)，但依然在1xPB以下，行业整体4.3%股息率水平具备吸引力，在17年行业基本面边际改善的背景下，我们认为银行板块估值仍有继续提升的空间。7月中旬召开的金融工作会议是本月需重点关注的事件，在今年行业强监管环境下，原先各子行业相对分离的监管架构或将面临调整，顶层设计的完善将对包括银行在内的各类金融机构未来的业务发展产生深远影响。与此同时，下一步的监管工作安排也将进一步明确，这将直接影响资管、理财等业务监管新规细则的落地进程。从个股来看，我们偏好中长期ROE高的银行，推荐1）受监管影响小、零售等优势明显、资产质量稳健的工商银行、建设银行、招商银行；2）自身调整能力强、资产质量改善明显的兴业银行，宁波银行。
国务院力推商业养老保险 税延型养老险试点计划启动
从2017年行业整体情况来看，行业保费收入将会保持较快增速，同时投资收益也将有望回升。未来伴随着政策端的催化，税收递延型商业养老保险的推出将使得保费收入出现新的增长点，同时有望推动整个养老产业的发展，保险公司将从中受益。因此我们仍看好保险行业发展，维持行业“强于大市”评级。
【公司评级】
强烈推荐振东制药
康远并表将带来公司业绩大幅提高，朗迪增长空间巨大，有望继续维持高速增长；岩舒在五大动因推动下，焕发第二春。我们对公司不同业务单元按照中药和妇儿类OTC进行分部估值，合理市值115亿，当前86亿，有34%空间。预计公司2017-2019年的EPS分别为0.76元、0.96元、1.11元，对应PE分别为22/17/15倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级，目标价22元。
推荐华兰生物
短期受两票制和政府补助减少的拖累，业绩低于预期，但仍看好其长期前景。公司2017H1业绩低于预期，主要受到两票制、进口增加以及政府补助减少的影响，但公司作为品种最多、采浆扩张能力最强的血制品龙头，在单抗及疫苗领域也有前瞻布局。我们仍看好公司长期前景，暂下调2017-2019年EPS为1.02、1.23、1.54元（原预测1.15、1.52、1.87元），评级由“强烈推荐”下调为“推荐”，目标价35元。
推荐润达医疗
IVD渠道的并购整合自15年开始日渐激烈，目前各企业仍在积极布局中，其中为数不多的上市公司凭借强大的资金优势占据领先地位。润达在全国快速跑马圈地的同时坚持将各地渠道的传统销售模式向集约化打包供应模式转移，为渠道再分配后的终端控制与管理优化打下基础，有望最终胜出。不考虑尚未落地的并购事项，预计2017-2019年EPS0.39/0.57/0.74元，维持“推荐”评级。
