平安证券：当前市场风格仍将延续并逐渐分化

　　【投资策略】

　　当前市场风格仍将延续并逐渐分化

　　6月份的PMI全线反弹，大幅超出市场预期，需求仍然维持扩张的态势。不单单是PMI，5月单月工业企业利润增速小幅回升至16.7%，其中汽车的单月利润增速也有所回暖，虽然5月的累计工业企业利润增速持续收窄，并且利润增速改善受益于投资收益及营业外收入，但经济需求和制造业生产并没有如市场预期般滑落的太快。而大宗商品市场价格早已先行一步，在5月底已呈现触底回升的态势。

　　虽然市场对后续经济走势依然存在分歧，但近期经济数据的向好修复了对于经济过度悲观的预期判断。即经济下行压力尚存，但经济韧性也不容小觑。因此，经济预期的改善对前期资产价格估值和市场情绪均有相应修复，起到较好的提振作用。6月份的市场正反馈效用也开始逐渐显现，融资余额也从5月底的8647亿元缓慢攀升至8756亿元，边际预期经历缓慢改善，市场情绪逐渐企稳。

　　中报季在即，企业盈利是短期市场博弈的核心分子变量，但从近期的经济数据来看，中报盈利似乎没有原先市场预期般悲观。当前市场风格仍在延续，但前期以上证50为主导的市场风格将逐步分化，整体市场结构和估值将走向更为均衡的配置。因此，在7月的行业配置上，我们建议，短期来看，受益于稳健经济基本面和企业盈利的预期修复，周期板块仍具有估值向上的空间和配置价值；中期来看，我们持续推荐穿越周期的反周期行业，即航空、电力、保险和医药行业。

　　整体来看，当前市场风格仍将延续并逐渐分化。个股方面建议关注双汇发展、宁沪高速、上汽集团、太钢不锈、杉杉股份、广联达、中国神华、中国国航、新华保险和兴业银行。

　　【公司评级】

　　强烈推荐上汽集团

　　随去库存周期结束，乘用车行业在三季度预计会大概率转暖，公司自主品牌乘用车强势崛起、上汽大众新品SUV放量爬坡、上汽通用利润毋须担忧，盈利高弹性可期。维持原有业绩预测2017-2019年EPS分别为3.42、3.76、4.19元。维持“强烈推荐”评级，目标价36-40元。

　　推荐佳讯飞鸿

　　公司通过内生和外延的发展战略，以调度通信产品为核心，在交通、国防、海关、能源等行业已耕耘多年，市场地位领先；公司上市后扩大产品线的宽度，尤其在交通领域扩充到防灾安全监控系统、信号系统、道岔系统和通信系统的监测系统等产品领域。近期，公司于2014年、2015年合计收购臻迪科技22.19%的股权，于2015年8月以增资的方式取得沈阳通用机器人6.01%的股权，进入无人机和工业机器人领域，致力于实现公司以智能指挥调度产品为支点，由系统产品提供商到工业互联网解决方案提供商的转型。我们看好公司的发展前景，首次覆盖给予“推荐”评级。

　　推荐英唐智控

　　公司的产业互联网平台以B2B商务为切入点，实现垂直电子产业的“S2S”梦想。S2S能够垂直化贯通电子信息全产业链，元器件分销商是该平台的入口端，目前公司的平台已积累了5600多家企业用户。公司产业互联网平台“优软云”的诞生，真正实现了电子行业间的系统连接，全方位智能化，解决中小企业的大部分问题，“让管理不再难，令生意更简单”。公司在产业链的横向整合中吸纳了SK海力士、MTK、楼氏、德信、微芯、汇鼎、三垦等众多优质品牌，一方面，公司将进一步完善深圳华商龙的电子分销产品线，增强公司资源性优势，为客户提供更全面的一揽子服务，增加核心大中型客户的黏性，从而提高公司的市场综合竞争力和盈利能力。另一方面，通过MTK、SK海力士等极具吸引力的电子产品在公司产业互联网平台上销售，能吸引更多的中小型客户入驻该平台，有助于扩充平台的注册用户，增加平台的粘性。维持“推荐”评级。