平安证券：油气改革 “竞争”仍是关键词

   【行业分析】

    CMO：国际化分工带来巨大机遇

    药品合同生产组织（CMO）是一种新兴外包服务模式，主要接受制药公司的委托，为其提供生产工艺的开发、改进服务以及临床试验和商业化销售药物所用中间体、原料药、制剂的生产供应服务。CMO的服务升级版CDMO因具有更高的技术难度和严格的生产质控要求，形成了独特壁垒。

    全球CMO形成了产能向亚太转移的趋势，而中国是最大的受益方。CMO行业还出现了两项重要的发展趋势：（1）产业链向上、下游延伸，以及（2）产能趋向小型化、多功能、灵活配置。

    从长期来看，国内CMO行业拥有广大的发展空间和较高的进入壁垒，是优质的投资领域。而其中的CDMO龙头有望能获得更大的发展优势。

    我国CMO企业目前形成了三超+多强的格局。以销售规模排序，合全药业（832159）、博腾股份（300363）和凯莱英（002821）排名靠前，都具有冲击20亿元规模的实力，并通过内生或外延方式拥有了定制研发能力，成为CDMO。其后还有一些起步较晚或体量略小的CMO公司，也依托于技术或是资本的优势在市场中茁壮成长。

    机械行业：油气改革，“竞争”仍是关键词

    油气改革持续推进，将在产业链的各个环节引入更充分、广泛的竞争，民企将获得更多的参与机会，在机械板块内建议关注民营油服公司惠博普、杰瑞股份等；天然气价格逐渐降低，将促进我国天然气的应用，利好天然气发电、天然气交通等下游行业，在机械板块内建议关注富瑞特装、厚普股份等天然气交通相关标的；从国有油企改革的角度，建议关注机械板块内的海油工程、中海油服、石化机械等标的。

    【公司评级】

    “推荐”快克股份（603203）

    公司主营业务为以锡焊技术为核心的电子装联专用设备的研发、生产和销售，主要产品包括锡焊工具和机器人、装联作业的关联性设备以及柔性自动化生产线。2016年,公司实现营业收入2.9亿元，同比增长24.4%;净利润1.0亿元，同比增长26.4%;2017年一季度，净利润为2657万元，同比增长36.6%，业绩保持较快增长。预计公司2017~2019年净利润为1.36亿、1.72亿、2.19亿元，EPS分别为1.47、1.87、2.38元，对应市盈率为37.3、29.5、23.1倍。公司是国内电子装联专用设备领域的领先企业,3C产业机器人及自动化装备业务处于快速发展期,募投项目投产将加快发展,首次覆盖给予 “推荐”评级。