平安证券:股权质押风险可控

2017-08-04 09:01:00

  【宏观视角】

  货币政策易紧难松 流动性环境紧而有度

  下半年货币政策易紧难松,在实体经济表现稳健,金融防风险,国企去杠杆的情况之下,央行难以复制2013年钱荒之后连续宽松的货币政策操作。1)中美利差的再度走阔使得美联储加息对中国的“内溢”效应将显著减弱。2)上半年宏观经济表现超出市场预期,下半年以地产、汽车、基建等为代表的需求侧动力将减弱,但在出口和制造业投资的支撑下,经济仍将表现出较强的韧性,其下行压力远远小于钱荒后2014年的状况,货币政策不存在大规模刺激的必要。3)尽管金融市场利率处于高位,且大概率将带来实体贷款利率的上行;但当前较高的PPI水平使得企业面临的实际利率并不高,市场利率上升对实体融资成本的负面影响可能也较为有限。因此,我们认为下半年货币政策大概率维持中性姿态,不过考虑到当前利率水平已经较高且十九大前存在维稳市场的需求,货币政策亦难进一步大幅收紧,且不排除类似6月呵护流动性的操作出现。资金面紧平衡现状将延续,流动性维持紧而有度。

  【晨报精选】

  股权质押风险可控

  按照82日的收盘价计算,当前触发预警线的股票参考市值合计是1974亿元,其中触发爆仓的股票市值合计为911亿元,总体风险可控。从公司数目上来说,主要是生物医药、计算机、房地产和传媒行业公司达到预警线的比较多。在达到平仓线的公司中,计算机行业最多。分板块来看,主板上市公司中股东股权质押存在达到预警线现象的上市公司有156家,存在达到平仓线现象的上市公司有72家,中小板中达到预警线的有3家,达到平仓线的有1家,创业板中达到预警线的有14家,达到平仓线的有14家。研究结论:总体来看,A股市场股票质押的比例并不高,按723A股市场的总市值为57.7万亿元来进行计算,被质押的股票市值占总市值的7.19%。目前股权质押被强行平仓引起系统性风险的可能性较低,无需过度恐慌。此外,我们对中小创股票总体进行了弹性测算,认为中小创板块股权质押的总体风险不高,但是应该提防质押比例高,且近期股价大幅下跌的相关个股。

  【行业分析】

  关注特斯拉产业链标的

  特斯拉发布2017Q2财报,报告期内实现营业收入27.90亿美金,同比增长119.65%;净亏损4.01亿美金;归属于普通股股东净亏损3.36亿美金,合每股普通股亏损2.04美金,与上季度持平。公司预计Q4开始批量交付非员工客户,首批3.5万美金廉价版车型将于11月在美国交付,四驱版本或在2018年年初交付;国际市场左舵车型将在2018年交付,右舵车型将在2019年交付。

  Model 3量产加速新能源车平民消费进程,敦促传统车企推进新能源步伐,高性价比新车型推出将加速新能源汽车普及进程。建议关注有望进入松下供应链受益Model 3放量的电池材料企业,关注硅碳负极实现量产进入测试阶段的杉杉股份SiOx产品供货松下的中国宝安(贝特瑞)、高镍三元领军者当升科技、湿法隔膜通过松下二级供应商测试的金冠电气(辽源鸿图);以及受益新能源车普及大潮的国内一线动力电池企业龙头国轩高科、国内率先量产2170三元电芯亿纬锂能、微型纯电车型领先布局者鹏辉能源,以及驱控领域大洋电机方正电机等。强烈推荐在新能源乘用车领域领先的上汽集团,进入特斯拉产业链的均胜电子,推荐拓普集团银轮股份,建议关注进入特斯拉产业链的三花智控。

  【公司评级】

  推荐通策医疗

  公司与全球顶级医学院/医疗机构合作,占领医疗临床/学术制高点,致力于成为领先的医疗集团。“中心旗舰医院+分院”模式巩固口腔领先地位,打造生殖中心国内标杆,进军妇幼医疗领域。我们预测公司2017-2019EPS分别为0.610.81.06元,对应于当前收盘价,PE分别为372821倍,维持公司“推荐”的投资评级。

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