【宏观视角】
大宗反弹难以持续,PPI料继续下行
6月CPI同比1.5%,环比下降0.2%,本次CPI环比回落仍然由受季节因素影响的食品分项拉动,未来预计随着气温的逐步升高7月食品价格将继续上升,而非食品方面,原油价格上升动力不足,但医疗保健分项的强劲升势和暑期来临对于旅游的拉动预计将给予非食品类一定支撑。
我们预计7月CPI环比0.1%,同比1.4%,CPI后续仍将较为疲弱。6月PPI同比5.5%,环比-0.2%。PPI同比增速持平,终止连续4个月下跌趋势。
近期部分大宗商品价格出现较为明显的趋势反转引发了是否“周期复辟”的讨论,然而结合当前需求走弱的总体逻辑和目前已经得到较大修复的工业品产成品库存来看,我们认为本次周期品的回升仅为前期价格下跌的短期修复,当前经济基本面并不至于引发新一轮的周期行情;另外考虑到钢铁供给收缩预期兑现和美国页岩油对于原油市场的边际供应对其价格形成的较强压制来看,预计黑色金属和石油价格未来均上升动力不足。我们预计7月份PPI环比-0.1%,同比上升5.3%。
【公司评级】
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