光大证券：环保装备行业进入高景气周期
【宏观视角】
涨价趋势仍在延续
上周双焦、螺纹钢、有色（铜、镍）、化学品（ＰＴＡ、维Ａ）等价格上涨，水泥价格在淡旺季切换之际也有所表现，造纸也进入新一轮涨价周期。供给侧改革和环保督查对周期品的价格上涨仍有较强支撑，但周期品价格过快上涨受到政策层面越来越多的关注，比如上周稀土价格在行业协会建议发挥收储调节功能后有所下跌。向前看，我们认为需要密切关注两点，一个是政策面的边际变化，另一个供需格局的超预期变化。如果供给侧的边际力量不再强化，那么未来需求端因素对周期品价格的影响权重将逐渐超过供给侧，这需要等待３季度旺季数据的进一步验证。
【行业分析】
深化环保治理，环保装备行业进入高景气周期
８月２４日，工信部发布《关于加快推进环保装备制造业发展的指导意见（征求意见稿）》，提出到２０年实现目标产值１００００亿，＂十三五”期间新增产值是“十二五”的２倍。细分领域对比：大气关注新兴污染物；污水领域脱氮技术升级，关注黑臭水修复；固废关注烟气与飞灰；而土壤修复则首次单独成章；监测设备与仪表领域突出快速监测。配合供给侧改革与一带一路，培育综合服务商。大气监测领域，推荐清新环境、盈峰环境，关注龙净环保、聚光科技；水处理推荐博世科、天翔环境；固废关注华光股份、雪浪环境。
医疗影像领域人工智能大有可为
类似于其他人工智能领域，医疗影像人工智能的核心竞争力是获取不断更新的高质量数据库、优良的算法、方便可及的应用场景。推荐医疗信息化龙头企业，并在医疗影像产业链的上中下游都有布局的东软集团。建议关注拥有独特医疗影像数据库并与阿里健康深度合作的万东医疗；看好与多家医疗机构深度合作的科大讯飞。
【公司评级】
建议买入中国通号
中国通号上半年收入同比增长１５．１％，净利润同比增长１７．４％，符合预期；ＥＰＳ为０．２１元人民币。上半年新接订单３０８．１亿，同比增长２１．４％；在手订单６５３亿，同比增长４９．９％；下半年铁路领域招标增多，预计全年新接订单有望增长３０％。预计公司１７－１９年收入３４３．３／４１６．１／４９６．０亿人民币，净利润３６．９／４５．１／５４．３亿人民币，ＥＰＳ为０．４２／０．５１／０．６２元人民币。目标价７．２０港元，对应２０１８年１２倍ＰＥ，维持“买入”评级。
建议“买入”老凤祥
１Ｈ２０１７公司实现营收２２８．９２亿元，同增１３．１９％；实现归母净利润５．８３亿元，同增１１．４２％，折合全面摊薄ＥＰＳ１．１１元；实现扣非归母净利润５．５３亿元，同增１４．９５％，业绩基本符合预期。报告期内公司网点达３０５８家，较２０１６年新增７０家，预计２家香港新门店３Ｑ２０１７开业。公司持续推进门店扩张，强化已有规模优势，门店数量及销售额继续保持Ａ股黄金珠宝股第一名。目前公司产品仍以素金制品为主，但公司加强了非金饰品的销售力度。１Ｈ２０１７公司翡翠／镶嵌／Ｋ金饰品销售额同比分别增长５６．７３％／ ２１．４９％／ ７９．３２％。公司还于２０１７年５月成立了老凤祥钟表公司，意欲将老凤祥打造成产品多元化的时尚品牌。我们维持对公司２０１７－２０１９全面摊薄ＥＰＳ分别为２．４９／ ２．９３／ ３．３４元的预测，维持买入评级。
建议“买入”欧亚集团
８月２５日晚，公司发布２０１７年中报，１Ｈ２０１７公司实现营业收入６６．９２亿元，同比增长１．２７％；实现归母净利润１．３３亿元，同比增长０．５２％，折合全面摊薄ＥＰＳ０．８４元；实现扣非归母净利润１．２６亿元，同比降低３．１８％，业绩符合预期。报告期内公司在吉林、内蒙古新开连锁超市门店２家，关闭吉林的购物中心门店３家。公司迎合行业趋势，推动购物中心、奥特莱斯等新型业态建设，有望为公司未来业绩增长提供新动力。公司大量自有物业带来的物业价值也值得关注。我们维持对公司２０１７－２０１９全面摊薄ＥＰＳ分别我２．０８／ ２．１０／ ２．１２元的预测，鉴于公司自有物业价值较高，维持买入评级。
建议“买入”首商股份
８月２６日，公司公布２０１７年半年报，１Ｈ２０１７实现营业收入５１．３７亿元，同比减少０．５７％，实现归母净利润１．７２亿元，折合成全面摊薄ＥＰＳ为０．２６元，同比增长１５．５４％，实现扣非归母净利润１．６２亿元，同比增长１０．７４％，业绩基本符合预期。公司业绩大幅增长的原因是：１）收入端逐步改善。公司单季度营收增速在２Ｑ２０１７实现由负转正，公司奥特莱斯业态实现营业收入１７．９３亿元，同比增长１．８９％；专业店业态实现营业收入８．１８亿元，同比增长１７．３１％。２）业绩基数低。公司１Ｈ２０１６归母净利润同比下降１１．４６％，扣非归母净利润同比下降１２．４８％。我们认为公司近年来有序推进传统百货店的门店调整，稳步发展购物中心和奥特莱斯，营收逐步改善，长期受益于北京市的国企改革， 较多的货币资金提供安全边际，适合长线布局。我们维持对公司２０１７－２０１９ 年全面摊薄 ＥＰＳ 的预测，分别为０．５６／ ０．５９／ ０．６２ 元，维持“买入”评级。
建议“买入”新和成
新和成２０１７年中报业绩超预期，２０１７年上半年营业收入２６．０８亿元，营收同比增１３％，实现扣非净利润５．５７亿元，扣非净利润同比增１０．５％。上半年ＥＰＳ为０．５４元，同比增长１４．９％。公司蛋氨酸投产，带动营养品板块收入上涨。营养品涨价将带来业绩弹性．香精香料板块收入稳步提升。营养品、食品添加剂、蛋氨酸、香精香料、新材料具有较为明确的成长期权。预计公司２０１７－２０１９年净利润为１３．００／１７．５６／２０．３４亿元；每股收益分别为１．１９／１．６１／ １．８７元，维持买入评级。
