光大证券：公路投资增速超预期 关注路桥板块

　　【行业分析】

　　关注海外环保新能源

　　1.港股新能源、环保估值处历史低位；港股通资金流向以AH标的和龙头为主。

　　2.“十三五”风电仍将承担重任；上游招标维持活跃，下游16年限电率按季度持续改善，跨区输电线路建设促风电消纳；电价调整方案导向性明显，4类风区IRR仍然吸引；板块股息率提升至港股平均水平，回归公用属性。

　　3.国内生物质发电初步发展；龙头跑马圈地，行业集中度有望上升。

　　4.传统污水处理市场仍有空间；面源治理带动行业扩容；PPP模式下预计市场加速整合。

　　5.建议关注：风电运营龙头、水处理龙头。

　　三主线布局旅游板块7月行情

　　预计今年七月有望大概率保持反弹态势，且板块和重点公司估值均低于历史水平，安全边界足，看好7月行情。

　　投资上推荐三条主线：一是国企改革、或混改主题有望走热，如西安饮食、曲江文旅、峨眉山A（二三季客流预计反弹、少壮新董事长摸底已三个月，内部治理改善启动临近）；二是，近1个月股价涨幅落后、但基本面维稳的个股，如黄山旅游（近一月跌4.55%，走下山扩张战略稳步推进、6月客流增速预计环比提升）；三是，17年估值合理、业务符合假期出游偏好的稳健成长股，如：中青旅（乌镇提价、政府补贴略超预期）、丽江旅游、首旅酒店（中端酒店持续回暖，如家酒店成为青年人出门旅游常选，2016 年推出“智慧酒店”更是符合年轻人/潮妈群体的消费偏好）。

　　公路投资增速超预期 关注路桥板块

　　2015-16年公路投资增速仅保持个位数增长，而2017年1-5年公路累计投资增速已达32.7%，高于近年同期增速水平超20多个百分点。2月-5月，连续4个月同比增速高于30%，表明公路投资景气并非短期现象。分区域来看，东部地区累计投资增速达45%，纵向及横向比较均为最高。山东、新疆等多个地区呈现翻番式增长，高基数地区如四川、云南、贵州等地亦有两位数以上增长。在公路投资增速超预期背景下，建议积极关注路桥板块。继续推荐四川路桥，可关注山东路桥、北新路桥。

　　【公司评级】

　　建议买入太平鸟

　　1）发布限制性股票激励计划，拟以13.96元/股授予412人988万股限制性股票，分三年按30%/30%/40%解锁，解锁条件为17~19年归母净利不低于4.5/6.5/8.5亿。2）激励计划覆盖面广、激励到位。解锁条件三年净利复合增长不低于25%、增速较高，分年度看前低后高，彰显信心、利好长期发展。3）业绩增长来源于外延开店和内生提效、存并购预期。17年费用和存货压力仍存、18年将有改善。调整17~19年EPS至0.99/1.37/1.80元，17/18年PE28/20倍，维持买入。

　　建议增持新纶科技

　　公司7月4日晚发布2017年半年度业绩预告修正公告：2017年上半年归属于上市公司股东的净利润区间在7109万元-7946万元，比上年同期增长70%-90%，向上修正了一季报中预计的17年上半年净利润同比增速30%-60%。我们认为公司从2013年转型以来，已经进入深水区，新项目陆续开始贡献利润，业绩增速加大，我们预计今年将迎来业绩的大拐点，17年有望实现1.6亿左右的利润，我们预计17-19年EPS为0.30、0.60、0.94元，给予“增持”评级。