光大证券：投资动能趋弱继续 投资意愿或不足

　　【宏观视角】

　　投资动能趋弱继续 投资意愿或不足

　　全球有色金属价格在上旬进一步受到中国供给侧改革支撑，但价格由供给约束推拉的前提下，上游的行业投资意愿或显不足。上旬地产房屋和土地成交同比未见好转，房地产投资料延续7月下滑趋势判断。在供需双控情况下，“租售同权”政策密集出台，未来地产消费格局可能改变，预计将继续拖累固定资产投资。消费局部略有回暖。但是监管释放自查暂告段落信号，但后续更强调从严监管，期待信贷条件放松为时尚早。当前地缘政治和美国风险增大，美元指数与美债收益率都处于下行态势，贵金属价格波动上行。

　　【公司评级】

　　建议买入青岛金王

　　公司发布2017年中报，实现营业收入20亿，同比增长88%；归母净利润3.07亿，同比增长491.95%。业绩符合预期，增长主要源于化妆品业务增长迅速及杭州悠可并表因素。下半年为化妆品销 售旺季，更值得期待。化妆品产业覆盖最全面公司，估值低（17年仅17倍），股价安全边际高（增发配套融资价22.35元、员工持股价25元、中植32元/股受让5.3%股权等），投资价值显现。预计17-19年EPS分别为1.23元、1.24元和1.54元，目标价 29.52 元，维持“买入”评级。

　　建议买入清新环境

　　清新环境发布2017年中报，实现营业收入15.5亿元，同比增长43%；实现归母净利润3.2亿元，同比增长17%。燃煤锅炉（含工业过程）96台，同比增长109%，同时公司收购博惠通股权，万方博通股权已质押到清新环境，2家公司为清新环境布局石化非电烟气治理市场奠定基础。基于清新环境运营项目历史拓展、以及建造项目增长速度（尤其非电），预计公司2017-2018年净利润10.1、11.9亿元，维持目标价23.31元，维持“买入”评级。

　　建议增持伊之密

　　公司发布2017年半年报，上半年实现营业收入9.29亿元，同比增长44.77%，实现归母净利润1.33亿元，同比增长161.75%，EPS为0.31元。我们认为公司2017年上半年业绩大幅增长的原因主要有：1）上半年整体宏观经济好转带动下游需求回暖；2）公司推出新一代产品，市场反馈良好；3）公司推出针对压铸机的机器人配套产品用于满足客户自动化需求；4）东南亚、中东等海外市场需求逐步释放。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.58元，0.70元和0.88元，维持“增持”评级。