【宏观视角】
美联储年内仍可能加息
9月FOMC议息会议声明中,美联储宣布维持0-0.25%利率水平不变。从9月声明来看,全球经济疲软与国内通胀是美联储担忧的重要因素,耶伦对10月有可能破例召开特别记者会的提醒耐人寻味,不得不说这是一次典型的“类似加息”。
整体来看,美联储年内仍可能加息,但12月加息概率依旧大于10月,加息幅度可能更加温和。本次会议耶伦仍预计年内加息,秉承伯南克“前瞻指引”原则,可以形成一个加息预期,给市场留出提前反应的准备时间。美联储委员下调2016年、2017年和更长期经济增长和利率预期,加息节奏更加谨慎,美联储和市场对于利率的预期都向更低位移动。美联储利率变动将影响股市、外汇、黄金、原油和债券等一系列资产。新兴市场货币和大宗商品的投资者可以获得一个喘息之机。
【投资策略】
市场2850-3250区间震荡
经过又一轮惨烈杀跌之后,市场逐步接近价值底,特别是一些权重蓝筹品种,无论是市盈率、市净率还是股息率,都接近甚至低于历史上几个重大底部。近期金融股的企稳说明左侧价值型投资者开始出手。但是,深圳市场目前总体估值仍然较高,部分行业和个股的估值泡沫有待化解。我们维持短期正在筑底阶段的判断,波动区间在2850-3250。周五面临美联储议息,市场各方都在密切关注这个决定。之后市场开始进入三季报披露阶段,估计仍有部分低于预期的财报需要消化。
操作上建议关注有安全边际的品种。由于市场各行业和板块估值差异较大,投资者在短线可以抓超跌反弹为主,中期关注具备安全边际,进入价值投资区间的品种。
需要关注的事件:1)人民币汇率波动;2)美联储议息;3)央企和地方国资改革进程;4)创业板龙头品种的动向。
【行业分析】
电力:电网平台型公司价值有望重估
发改委牵头召开电改配套文件征求意见座谈会,输配电价改革、电力市场建设、交易机构组建、放开用电计划、售电侧改革、自备电厂监管等核心配套文件预计将在下半年陆续出台。
我们认为后续电力体制改革配套政策有望持续推出,地方小电网公司最为受益,持续推荐电改实施进度较快的小电网公司:郴电国际、广安爱众、桂东电力、ST乐电;建议重点关注大股东持股比例同样偏低的郴电国际、广安爱众、ST乐电、西昌电力、岷江水电。
房地产:期待销售旺季的数据支持
【港股】我们认为,政策将会持续宽松直到房地产开发投资有所起色。行业即将进入下半年的销售旺季,在经历近期的A股股灾和人民币贬值后,这将成为一个非常好的观测窗口以窥国内市场的真实住房需求。分化仍将持续成为关键词,我们依据三条主线选择标的:1)在一线城市有充足的土地储备并在土地热潮中审慎购地者:中海外和远洋;2)外债风险敞口最小的开发商:万达和万科;3)具有吸引力的高股息分红:世茂和合景泰富。
【公司评级】
建议买入宋城演艺
公司艺围绕“打造宋城生态圈,全面拥抱互联网”的长期战略目标,漓江千古情的打造,加速公司在华南地区的布局,双方的强强联合,将实现更好的互补、共赢效应,同时进一步提升千古情系列的品牌效应。龙泉山景区的投资,加速公司拓展旅游休闲版图,更好的整合城市周边旅游资源,为公司吸引更多的游客,带来新的利润增长点。考虑公司内生增长+2016年六间房并表,预计公司2015-2017年EPS为0.40元、0.66元、0.78元,对应的PE为51、31、26,维持买入评级。
建议增持新都化工
公司整合各方资源,预打造闭环生态圈,一体化农村互联网服务平台雏形初现,客户黏性和品牌影响力进一步增强,期待哈哈农庄流水的逐步兑现。同时传统业务复合肥稳定增长,雷波黄磷陆续达产,益盐堂少数股权收购完成解决发展后顾之忧,预计15年其品种盐业务仍将稳定增长,盐改呼之欲出,调味品布局持续铺开。维持新都化工15-17年EPS预测为0.43元、0.61、0.79元(增发摊薄后),对应PE为57、40、31倍,维持增持评级。