申万宏源：美联储年内仍可能加息

　　【宏观视角】

　　美联储年内仍可能加息

　　9月FOMC议息会议声明中，美联储宣布维持0-0.25%利率水平不变。从9月声明来看，全球经济疲软与国内通胀是美联储担忧的重要因素，耶伦对10月有可能破例召开特别记者会的提醒耐人寻味，不得不说这是一次典型的“类似加息”。

　　整体来看，美联储年内仍可能加息，但12月加息概率依旧大于10月，加息幅度可能更加温和。本次会议耶伦仍预计年内加息，秉承伯南克“前瞻指引”原则，可以形成一个加息预期，给市场留出提前反应的准备时间。美联储委员下调2016年、2017年和更长期经济增长和利率预期，加息节奏更加谨慎，美联储和市场对于利率的预期都向更低位移动。美联储利率变动将影响股市、外汇、黄金、原油和债券等一系列资产。新兴市场货币和大宗商品的投资者可以获得一个喘息之机。

　　【投资策略】

　　市场2850-3250区间震荡

　　经过又一轮惨烈杀跌之后，市场逐步接近价值底，特别是一些权重蓝筹品种，无论是市盈率、市净率还是股息率，都接近甚至低于历史上几个重大底部。近期金融股的企稳说明左侧价值型投资者开始出手。但是，深圳市场目前总体估值仍然较高，部分行业和个股的估值泡沫有待化解。我们维持短期正在筑底阶段的判断，波动区间在2850-3250。周五面临美联储议息，市场各方都在密切关注这个决定。之后市场开始进入三季报披露阶段，估计仍有部分低于预期的财报需要消化。 

　　操作上建议关注有安全边际的品种。由于市场各行业和板块估值差异较大，投资者在短线可以抓超跌反弹为主，中期关注具备安全边际，进入价值投资区间的品种。 

　　需要关注的事件：1）人民币汇率波动；2）美联储议息；3）央企和地方国资改革进程；4）创业板龙头品种的动向。 　　

　　【行业分析】

　　电力：电网平台型公司价值有望重估

　　发改委牵头召开电改配套文件征求意见座谈会，输配电价改革、电力市场建设、交易机构组建、放开用电计划、售电侧改革、自备电厂监管等核心配套文件预计将在下半年陆续出台。

　　我们认为后续电力体制改革配套政策有望持续推出，地方小电网公司最为受益，持续推荐电改实施进度较快的小电网公司：郴电国际、广安爱众、桂东电力、ST乐电；建议重点关注大股东持股比例同样偏低的郴电国际、广安爱众、ST乐电、西昌电力、岷江水电。

　　房地产：期待销售旺季的数据支持

　　【港股】我们认为，政策将会持续宽松直到房地产开发投资有所起色。行业即将进入下半年的销售旺季，在经历近期的A股股灾和人民币贬值后，这将成为一个非常好的观测窗口以窥国内市场的真实住房需求。分化仍将持续成为关键词，我们依据三条主线选择标的：1）在一线城市有充足的土地储备并在土地热潮中审慎购地者：中海外和远洋；2）外债风险敞口最小的开发商：万达和万科；3）具有吸引力的高股息分红：世茂和合景泰富。

　　【公司评级】

　　建议买入宋城演艺

　　公司艺围绕“打造宋城生态圈，全面拥抱互联网”的长期战略目标，漓江千古情的打造，加速公司在华南地区的布局，双方的强强联合，将实现更好的互补、共赢效应，同时进一步提升千古情系列的品牌效应。龙泉山景区的投资，加速公司拓展旅游休闲版图，更好的整合城市周边旅游资源，为公司吸引更多的游客，带来新的利润增长点。考虑公司内生增长+2016年六间房并表，预计公司2015-2017年EPS为0.40元、0.66元、0.78元，对应的PE为51、31、26，维持买入评级。

　　建议增持新都化工

　　公司整合各方资源，预打造闭环生态圈，一体化农村互联网服务平台雏形初现，客户黏性和品牌影响力进一步增强，期待哈哈农庄流水的逐步兑现。同时传统业务复合肥稳定增长，雷波黄磷陆续达产，益盐堂少数股权收购完成解决发展后顾之忧，预计15年其品种盐业务仍将稳定增长，盐改呼之欲出，调味品布局持续铺开。维持新都化工15-17年EPS预测为0.43元、0.61、0.79元（增发摊薄后），对应PE为57、40、31倍，维持增持评级。