平安证券：配电网建设进入崭新时代

　　【行业分析】

　　地产：政策再次加码，旨在稳需求拉投资

　　由于前期刺激购房需求的政策不断释放，叠加降息降准周期带来的购房者资金成本下降，地产成交自2014年11月同比转正后，已连续回暖10个月。2015年1-8月平安地产跟踪的40个重点城市成交同比也已上升27%。成交如此高位意味着购房需求在一定程度上有被透支的可能，因此单一公积金政策松绑对需求的刺激效果有待观察。但由于决策层希望地产投资企稳的目的明确，投资不起，政策不止。因此若地产投资依然低位将不排除推出刺激需求的组合政策，包括商业贷款首付比例下降、契税减免等。投资建议以精选个股防御为主，建议关注具有业绩支撑的转型个股国兴地产、低市值国改标的空港股份、背靠大股东资源低估值个股信达地产以及NAV折价较高的香江控股，同时行业龙头万科、保利地产、华夏幸福也具备较高配置价值。

　　电力设备：配网建设进入崭新时代

　　国家能源局印发《配电网建设改造行动计划（2015-2020）》（简称《行动计划》），2015-2020年配网投资不低于2万亿元。

　　随着配网建设的大规模推进，我们认为部分地区配网改造总包模式有望出现，具有较强的配电一次和二次成套能力的企业将更加受益；同时，技术领先、业绩弹性大的企业将受益明显。重点推荐许继电气、北京科锐，推荐国电南瑞、积成电子、置信电气、四方股份、合众科技。

　　有色：精选业绩支撑标的，关注国企改革主题

　　央行双降有助于减轻行业财务压力，刺激下游投资需求，行业或迎来反弹行情，前期被错杀的有业绩支撑的标的都可能成为反弹主力。国企改革顶层设计方案呼之欲出，国企改革预期持续升温，建议关注云南国企相关标的。本周重点推荐标的：盛屯矿业、中色股份、赣锋锂业、正海磁材、驰宏锌锗、云铝股份。

　　生物医药：产业仍将砥砺前行，精选优质白马和真成长

　　医药行业最新数据出炉，1-7月，医药制造业营业收入为13777亿元、同比增长9.0%，累计利润总额为1381亿元、同比增长13.20%。展望未来，由于11月份药品招标将会较大范围实施，整体上来看，药品价格压力不小，对行业增速将继续构成压制。

　　目前，市场信心低迷，风险偏好度低，经过大幅调整后，四条主线下估值合理、确定成长的优质白马和真成长个股将率先企稳并带动板块的上行。包括：1）创新研发的龙头和海外市场先锋、近期产业政策的受益者：恒瑞医药，关注华海药业；2）估值合理或低估，基本面酝酿积极变化的企业：昆药集团、云南白药、华兰生物、东诚药业；3）创新商业模式和由制造向服务转型的真龙头：乐普医疗、鱼跃医疗、福瑞股份、爱尔眼科等；4）并购整合，如医药零售企业：老百姓、一心堂和益丰药房等。

　　银行：存贷比松绑，地方债扩张

　　存贷比监管指标将从10月1日起废除，短期影响不大（目前约束银行信贷投放的是实际经济需求而非存贷比），长期影响深远（银行主动负债提升，广义存款规模将重要性提升），目前资产质量仍是目前困扰银行的最大顽疾，但考虑到政府大概率在下半年提升稳增长政策强度，信贷投放存在超预期可能，将对银行资产负债表形成改善。目前基金仓位仍然较低且银行动态估值仍跌破1倍PB（对应2015年0.94x），板块配置价值已然提升，确定性投资机会的形成仍需宏观经济出现实质改善信号。我们仍然推荐板块中盈利稳定、资产质量压力相对较小、估值较低、有安全边际的银行股，除无法覆盖的平安外，投资组合包括：北京银行、浦发银行、兴业银行和南京银行。

　　【公司评级】

　　强烈推荐顺荣三七

　　上半年，三七互娱实现净利润3.8亿元，占公司净利润的97.6%，是业绩快速增长的核心原因。公司页游运营能力强，在诸多运营平台排第二，仅次于腾讯；借助运营经验和IP布局向上游研发延伸，目前在游戏研发商中排名已经跃升至第一。公司通过收购、合作等方式获得了拳皇、奥特曼、琅琊榜等诸多IP，并且围绕IP进行动漫、游戏电竞、影视等泛娱乐布局，通过自身投资的诸多CP公司借助游戏产品变现，来实现一个大游戏生态。预计15-17年EPS分别为0.52、0.69、0.96元，对应65倍、49倍、35倍PE。鉴于公司清晰的布局和强大的执行能力，维持“强烈推荐”评级。

　　推荐买入德豪润达

　　公司LED芯片价格继续下滑，公司整体毛利率下行。鉴于公司所处LED行业竞争日益加剧，我们预计德豪润达2015/2016年的营收为49.18亿元和62.66亿元（原为59.25和93.31亿元），摊薄每股收益为0.03元和0.05元（原为0.26/0.44元），对应的PE为225倍和152倍，评级由“强烈推荐”下调至“推荐”。

　　推荐买入中国太保

　　2015年上半年业绩优良，基本面良好，保险行业有政策利好因素推动，并且公司股价当前估值较低，维持公司“推荐”评级。

　　推荐买入积成电子

　　公司业绩稳健增长，费用管控持平。变配电主业增势强劲，公用事业持续开拓。能源互联网多箭齐发，展翼军工领域。预计公司15~16年EPS为0.52、0.78元，对应8月28日收盘价PE分别为33.9、22.6倍，我们看好公司在能源互联网领域的先发优势及军工领域的外延拓展，维持“推荐”评级。