【宏观视角】
养老金市场化改革箭在弦上 万亿资金催生资管盛宴
我们认为,“养老金入市”问题并不单单指养老金进入资本市场进行投资。我们提出“养老体系改革路在市场”的观点,即我国的养老保险体系应进行全面的市场化改革。一方面,应当大力推动市场化的非政府养老保险体系发展,使政府与非政府养老有机结合,形成稳固的“三支柱”养老体系;另一方面是养老保险基金的投资管理应当在保证资金安全的基础上,进行市场化运作,以有效实现养老金的保值增值。
基本养老保险个人账户市场化投资改革的推进,以及二、三支柱的长足发展,将带来数万亿资金的投资管理需求,使得寿险行业、资产管理等行业直接受益:养老保险公司、商业银行、基金公司、资产管理公司等机构的相关业务规模都将扩大。此外,由于大规模的、长期稳定的养老资金注入资本市场,或将能够在一定程度上引导当前偏短期、偏投机性的资本市场投资风格发生转变,促进资本市场的健康发展。
【公司评级】
“强烈推荐”诺普信
维持诺普信2015年EPS 0.43元盈利预测不变,同时将2016年EPS预测由此前的0.54元上调为0.61元。公司构建农业生态圈步伐快,具有明显先发优势,成功概率高,未来掌控农村农资、农产品、金融服务等入口价值大,发展空间极大拓展,前景十分广阔,维持“强烈推荐”投资评级。
首次覆盖 “强烈推荐”三全食品
预计三全食品15-16年EPS分别为0.13、0.26元,同比增31%、94%;采用更合理的PS估值,预计15年营收增11.6%,对应15年PS为3.5倍,略高于克明2.1倍,远低于双塔15.3倍、食品龙头公司平均4.8倍的PS水平。考虑到公司为行业龙头,15年已迎来利润拐点,定位中央厨房市场空间广阔,首次覆盖给予“强烈推荐”评级,目标价27元。