【行业分析】
商贸零售:关注国企改革+低估值受益标的
预计在15年一季度导致行业个股有一定表现的主线在二季度将持续发酵,国企改革受益标的有望实现估值与业绩双升。建议投资者首选存在国企改革预期且低估值的欧亚集团、银座股份、老凤祥;其次,转型O2O实践中全面打通大会员体系,线上线下双向引流,以金融创新为纽带,解决供应链融资痛点的豫园商城(计划定增100亿构建黄金珠宝O2O平台+供应链金融)、天虹商场、海宁皮城、轻纺城。最后,继续推荐轻奢需求改善与渠道竞争带来品牌价值提升,标的老凤祥、飞亚达。
生物医药:药改方案出台,血制品成大赢家
6月1日起大部分药品取消最高零售价,比市场预期提前一个月。血制品行业成为最大受益者。药价形成机制转变将加速进口替代。这项政策的出台是我国药价管理机制的重大进步,药价管理体系正由过去的“最高零售价-招标价-实际零售价”体系(最高零售价和招标价为核心)向“医保支付价-零售价”(医保支付价为核心)体系转变,虽然医保支付价的制定思路目前还没有明晰,但原研药过去享受的超国民待遇大幅削弱,国产高品质药的进口替代将是确定不移的趋势,推荐恒瑞医药、华东医药。
地产:营收增速放缓,毛利率略有回升
短期在经济下行压力下,房地产政策的放松是稳增长政策的重要部分,前期政策已产生一定稳投资效果,但基本面改善幅度依然有限,因此未来救市政策有望进一步加码,同时政策累积将带动基本面持续复苏。地产具有基本面和政策面双支撑,目前龙头地产股2015年PE11倍,在市场风格切换中具备配置价值。同时在经济转型过程中,房地产行业也将由支柱产业转变为一般性产业,我们看好具有转型潜力及动力的公司深国商、国兴地产,国企改革标的深振业、天健集团、鲁商置业,以及业务模式独特、高杠杆业绩弹性大的公司华夏幸福、世联行、泰禾集团。