【投资策略】
监管冲击之后,维持乐观预期
从大类资产重估与股权资产扩容等角度保持牛市思维不动摇(至于基本面与货币政策的效果路径,可对比的建议参考2012年之后欧央行与欧洲股市的表现),短期监管层面的冲击逐渐平息,市场在等待新的政策风口(预期可能是国企改革的纲领性文件),趋势上维持市场的相对乐观判断,周期与成长投资机会均在,周期蓝筹仍以政策敏感性资产为主导,关注有色、钢铁、电力设备等行业以及国企改革受益股;成长关注军工、医疗服务、新能源等行业以及互联网+主题等。
【行业分析】
银行:利率市场化接近尾声
个人及企业大额存单的推出意味着针对大额存款利率管制的放开,按照先大额后小额的政策思路,利率市场化仅差放开存款利率上限最后一步。本周公布的4月金融数据反映了实体经济下行压力仍然较大,有效需求的回升可能需要更加耐心的等待。对经济见底预期的形成将使得之后银行板块存在表现机会。2季度催化因子包括:1)银监会将在近期批复混业+分拆持牌经营的试点机构名单;2)更多银行跟进推出员工持股计划;3)高股息填权收益将带来吸引力;4)地方政府债务置换额度扩大。除无法覆盖的平安以外,推荐:兴业、南京、招行、中行,关注互联网概念对北京银行的股价催化。
地产:成交稳步增长,强于大市
本周重点城市成交环同比分别上涨6%和41%,截止16日,5月日均成交环同比增长7%和29%,“红五月”势头强劲。本周公布的4月全国商品房同比增速亦转正,显示在货币及行业双重刺激下,基本面正稳步向好。在投资下滑而销售复苏的背景下,基本面已逐步由销量拐点迈入库存拐点,并最终将伴随核心城市房价复苏。个股推荐方面,仍主要遵循转型和国企改革两条主线,强烈看好具有转型潜力及动力的公司国兴地产、深国商,国企改革标的深振业、天健集团、鲁商置业。同时推荐业务模式独特、高杠杆业绩弹性大的公司华夏幸福、世联行、泰禾集团。
基础化工:生物发酵行业整合趋势不变
味精价格近期看涨,预计将再度大幅提价,伊品被希杰起诉专利侵权得到立认为苏氨酸/味精/赖氨酸行业的整合趋势不变,梅花生物的生物医药和调味品战略有望逐步兑现推进,重申强推梅花生物。国内钛白粉行业集中度预计将加速提高,叠加需求旺季和出口向好,建议关注钛白粉板块的佰利联、中核钛白、安纳达和金浦钛业。继续看好磷肥板块,今年全球供给增量有限、印度二三季度进口旺季需求有望超预期增长,关注云天化、六国化工、新洋丰、湖北宜化、兴发集团。个股建议重点关注积极布局农资新模式的史丹利;关注橡胶输送带保持稳定增长,积极发展养老服务为第二主业的双箭股份;重点关注积极发展供应链金融,同时主业不断向好的金发科技;重点关注主业锦纶筑底,积极发展多元化的华鼎股份;国企改革建议关注中化国际;新材料推荐MLCC配方粉业务持续增长,陶瓷墨水、纳米氧化锆、氧化铝项目进展顺利的国瓷材料;并购主题推荐搭建染料电商,染料主营有望量价齐升且涉足中高端的数码印花染料的安诺其,以及未来内生增长强劲,有较强外延发展预期的赛轮金宇;一路一带推荐受益于高铁增长及原材料三元乙丙胶下跌的海达股份;瑞丰高材拟通过向中植增发进入保理业务,推荐关注公司的转型投资机会。油价有望企稳且下半年回升预期下,建议关注涤纶产业链的桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化;进军上游油气资源的美都控股和洲际油气。