【行业分析】
增持生猪养殖行业龙头
建议积极参与5-8月份养猪股的反弹机会,预计5月是起步期,6、7月份是高斜率反弹阶段。此外,继续强调“门槛提升”背景下养猪工业化趋势带来的投资机遇,未来5年大型规模场将迎来高ROE与高CAGR并行的黄金时期。建议增持牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技等。
长租公寓运营方路径分化 重资产模式迎来春天
①房地产 ABS在短期内私募抵押型 REITs 和类 REITs 仍将是主流,但与国际接轨发展标准公募 ABS 是趋势。②现阶段债性 REITs 居多,以后会有更多的股性 REITs;③企业将会从现阶段融资需求转变到未来资管模式;④当下 REITs 多以国企和上市公司为主,之后会有更多的多元和混改企业; 2017 年以前私募 PE 股权融资十分活跃,尤其创业类的长租公寓公司已经经过了几轮的股权融资。随着魔方公寓 ABS、自如 ABS 的成功发行以及新派、保利类 REITs 项目的成功发行,尤其权益型类 REITs 的推出,有望完成中国标准化公募 REITs 最后一公里跨越。
目前我国规模化和品牌化机构运营的长租公寓模式分“重资产”和“二房东轻资产”两类,在二房东模式较多的长租公寓行业,自持的重大优势就在于能够凭借收益权以发行类 REITs 的模式获得较低成本融资现金流,从而实现快速发展。这也就意味着,以前被诟病的重资产模式扩张速度慢、成本极高的情况,会随着类 REITs 的推进得到解决。因此推荐重资产运营的万科 A、保利地产、招商蛇口。