【宏观视角】
制造业季节性回落 服务业更值得期待
2018年1月31日,国家统计局与中国物流与采购联合会公布:2018年1月份制造业PMI为51.3%,较上月下滑0.3个百分点。
1月份制造业PMI指数季节性回落,但仍处于荣枯线以上;其供需两侧分项指标、进出口指标均出现不同程度的走弱,景气指标的下行走势基本符合预期。PMI原材料购进价格指数再次回落,预计1月份PPI同环比增速下滑,其中同比增速降至4.7%。2018年全球经济面临着流动性的同步收紧与利率水平的抬升(我国也不例外);另一方面,我国房地产与基建等传统增长动力将明显减弱,国内需求端增长乏力可能对全球经济复苏造成拖累,并进一步对我国出口形成循环负面反馈效应;因此,预计2018年我国经济增长动力有所走弱,PMI指数小幅下行。不过从结构上看,尽管制造业景气度难有强劲增长,但非制造业(特别是服务业)景气度有望继续改善,其中消费升级的逻辑、政府对结构转型的政策支撑均将对这一趋势进行强化,未来新动能的逐步培育值得期待。短期看,预计2018年2月PMI小幅回落至51.2%。
【行业分析】
业绩普遍向好 主流房企靓丽
毛利率提升叠加预收款充足,2018年板块业绩增长确定,主流房企对应2018年PE仍仅12倍左右,龙头房企销售依旧有望高增长,在市场越加注重业绩及确定性背景下,板块依旧孕育着机会,维持板块“强于大市”评级。建议关注:1)融资渠道畅通、资金及管控优势明显、受益集中度提升的低估值龙头万科、保利、金地、招商等;2)销售靓丽的高成长个股华夏、新城、荣盛等;3)存在边际改善或拐点的二线龙头阳光城、蓝光发展等;4)兼具业绩支撑的租赁主题概念股世联行、天健集团等。
机械板块配置价值逐渐恢复
逾7成上市公司业绩预增,机械行业整体净利润增速约47%,整个行业表现出较好的成长性,加上机械板块的股价经历了较长时间的调整,配置价值正在逐渐恢复,建议密切关注机械板块的投资机会,重点建议关注具有持续成长性的智能制造、智能物流和3C自动化等板块、业绩弹性大的油气设备板块和高铁产业链、竞争格局优化的工程机械板块,建议关注埃斯顿、大族激光、今天国际、诺力股份、新奥股份、杰瑞股份、中国中车、三一重工、恒立液压等上市公司。
【公司评级】
推荐伟星新材
塑料管道行业翘楚,业绩持续高增长;扁平化零售渠道构筑护城河,PPR管材维持高盈利;公司对下游议价能力强,彰显品牌优势;拓展家装防水涂料业务,打造新业绩增长点。公司是塑料管材行业翘楚,核心产品为面向家装业务的PPR管。公司凭借自身PPR管材的品牌效应和零售渠道的优势构筑竞争护城河,助力业绩持续高增长。此外,公司于2017年拓展家装防水业务,未来将为公司打造新的业绩增长点。预计2017~2019年EPS为0.83元、1.00元和1.20元,对应当前PE为26.1倍、21.6倍和18.0倍,首次覆盖给予“推荐”评级。