【公司评级】
强烈推荐贵州茅台
贵州茅台1-3Q17实现营收445亿元,同比+61.6%;归母净利200亿元,同比+60.3%,EPS15.91元。3Q17实现营收190亿元,同比+116%高于我们预期的+50%,因茅台酒收入确认超预期;归母净利润87.3亿元,同比+138%,EPS6.95元,受收入带动。3Q17估计报表确认53度茅台酒出货增108%。应受益于:3Q16报表确认茅台酒量低于实际出货量;3Q17酒厂实际发送茅台酒9000-9500吨,估计同比增约50-60%;3Q17计划外占比高于3Q16,拉动均价升中个位数。随着开发订制酒政策稳定和3Q17如实确认营收,3Q17预收款余额175亿元,环比、同比基本持平。即使考虑正常周转预收款和开发订制酒预收款,估计仍有80-100亿储备,足以支持4Q17及之后增长。上调17-18年EPS预测9%、6%至19.67、24.85元,同比+47.8%、26.3%,动态PE为28.8、22.8倍。茅台报表&业务基础坚实,虽市场业绩预期已渐回归正常,但18年营收、净利仍有望快速增长,股价有望继续冲顶,“强烈推荐”。
强烈推荐通策医疗
1、上调盈利预测。考虑杭州口腔医院进入高速增长期(三季报已验证量价齐升),新建口腔医院从培育期(3-5年)进入盈利期,业绩增速有望加快,同时布局辅助生殖和眼科两个复制性极好的医疗服务子行业,培育新的利润增长点,因此我们上调2017-19年EPS分别至0.62/0.84/1.14元(原为0.61/0.80/1.06元),同比46%/35%/36%,对应PE48/36/26X。2、向下风险充分释放。由于16年业绩增速放缓(扣非净利润增速从15年27.65%放缓至16年7.8%),公司股价已经历充分调整,估值处于非常合理的位置(PEG趋于1)。3、向上估值空间打开。口腔业务有望迈入高增长轨道,辅助生殖开始贡献利润,眼科业务布局打开估值提升空间(对比爱尔眼科,业绩年复合增速30-35%,PE55-60X),因此上调评级由“推荐”到“强烈推荐”。
推荐信维通信
前三季度公司营业收入达24.82亿元(64.94%YoY),归属于母公司股东的净利润为7.15亿元(106.40%YoY),每股收益0.73元。其中第三季度营业收入10.50亿元,归属于母公司股东的净利润为3.12亿元。信维通信作为全球射频天线的领先企业,技术实力雄厚,客户优势明显,在SAW滤波器领域有望实现国产突破,同时在5G通信高频器件、GaN 6寸线、SiC电力电子以及射频MEMS器件等领域有望进行更多产业合作。我们维持对公司的业绩预测,预计公司2017-2019年营业收入分别为45.34/70.51/95.34亿元,归母净利润分别为8.97/13.45/18.33亿元,对应的EPS分别为0.91/1.37/1.86元,对应PE为54/36/27倍,维持公司“推荐”评级。