【宏观视角】
经济数据下滑 前高后低走势兑现
--10月经济数据点评
10月份宏观经济数据中工业增加值、投资、消费增速均出现显著回落:工业增加值的回落受季末效应逝去影响较大,房地产、制造业、基建累计投资增速均有下滑,增速明显趋势下行,房地产相关消费、汽车消费、石油制品消费增速均有下滑。总的来看,年内宏观经济走势与此前温和回落的预测相一致,工业增加值、固定资产投资、消费增速今年以来前高后低的走势已经逐步兑现。
【行业分析】
地产:业绩为王 三条主线布局
1-10月全国商品房销售面积同比增长8.2%,较1-9月增速回落2.1个百分点。其中10月单月销售面积同比下降6%,较9月扩大4.5个百分点。单月销售额同比下降1.7%,自2015年4月以来首次转负。
平安证券表示,考虑到基数仍处于高位、三四线需求透支、信贷收紧,预计单月销售仍将延续负增长,维持全年销售面积增长5%判断。站在目前时点,依旧看好龙头房企投资机会:1)10月22家主流房企单月增速仍高达40.4%,部分房企已提前完成全年目标;2)地产板块低持仓低涨幅,考虑估值切换,主流房企2018年PE普遍在10倍以下;3)三季报业绩靓丽,毛利率提升叠加预收充足,2017-2018年业绩超预期高增长概率大;4)拿地门槛提升叠加融资趋紧,为融资渠道畅通龙头房企提供低点补库存机会。
个股推荐方面,强调业绩为王,建议关注:1)低估值受益集中度提升的龙头房企:万科、保利、金地;2)优质资源型成长:天健集团、招商蛇口等;3)业绩高成长个股:新城控股、华夏幸福、阳光城、蓝光发展、华侨城等。
【公司评级】
“推荐”苏垦农发
公司是A股市场稀缺的种植业全产业链一体化公司。行业角度,土地流转及农垦改革将提高公司吸纳土地资源的能力和空间,粮食产业供给侧改革助推公司产品实现“优质优价”。公司层面,短期业绩稳健,费用率随人员结构调整有进一步优化空间;长期看,随土地流转规模增加及米业产品价格提高,业绩有望稳步增长。此外,作为国有大型农业企业,公司有可能利用资本市场优势,丰富产业链布局。预测公司2017、2018、2019年EPS为0.54元、0.61元、0.71元,对应PE为25.3、22.5、19.4倍,首次覆盖给予“推荐”评级。