光大证券：新三板市场交易尚待活跃

　　【今日头条】

　　“中国制造”五大工程实施方案年底前发布

　　工信部装备司副司长李东9月8日在国际能源峰会上透露，工信部正会同20多个部门抓紧制定“中国制造”国家战略分解细化方案，即《中国制造2025》1+X落地，其中十大重点领域包含电力工程装备、海洋工程装备等。《中国制造2025》提出要组织实施创新工程、强基工程、智能制造、绿色制造和高端装备五大工程，今年年底前五大工程的实施方案将陆续发布。

　　国家能源局总经济师李冶在此次峰会上说，能源局正在制定《中国制造2025能源行业实施方案》，从行业方面细化国家战略。

　　【晨报精选】

　　新三板市场交易尚待活跃

　　新三板指数受A股影响下跌，市场交易尚待活跃。上周新三板成指和三板做市分别下跌4.02%和0.77%，收报1357和1382点；我们认为三板做市指数交易更为充分，上周跌幅较创业板显著收窄，体现经过前期充分调整后市场交易价格正逐渐触底。

　　成交金额增加，估值不足40倍，中长期看好新三板市场的价值体现。从估值角度，上周做市成交标的平均估值不到40倍，显著低于创业板，我们认为主要受三方面因素影响：交投活跃度低、二级市场研究能力不足、企业规模小带来的经营风险。从发展的角度，随着市场交易量增加和流通性增强、随着宏观经济企稳和中小企业经营规模持续提升，全市场风险判断将显著下降，我们仍保持对新三板中长期投资价值的乐观态度。

　　【投资策略】

　　量能萎缩制约短线反弹力度

　　内需疲软影响投资者风险偏好，对短期市场走势形成负面约束。8月出口同比增速仍为负增长，反映外贸形势比较严峻。8月进口增速下滑幅度加大，印证了内需仍然疲弱，与PMI进口分项有所下滑一致，我们预计稳增长政策仍将延续，需要财政政策与货币政策持续发力。市场按趋势运行，上证指数在通道中轨附近震荡，量能萎缩制约短线反弹力度，短线需关注中轨阻力。

　　【宏观视角】

　　8月城投债发行继续加速

　　根据Wind最新数据，15年8月城投债发行规模环比有所回升，单月发行规模较7月微涨128.4亿元至1054.8亿元。发行量同比多增量进一步攀升，由上月的142.9亿元扩大为262.6亿元。据我们估算，季节调整后城投债发行量较前月微升15.0亿元，达1369.0亿元。7月城投债存量继续显著攀升，扣除452.2亿元的到期量，当月城投债规模净增702.6亿元，稳增长政策下城投债净融资额增加将为基础设施投资资金来源提供有力支撑。

　　【公司评级】

　　安东油田(HK)服务中性评级

　　我们认为公司在伊拉克等海外地区有丰富且成功的作业经验，客户有一定黏性，中期在手订单也有所上升，显示出公司仍有较好的订单竞争力。但由于油价下滑，行业仍在底部，我们认为对油服行业的投资仍需谨慎。下半年是油服行业作业高峰，公司在饱满订单支撑下，下半年收入同比将有所恢复；但在大额利息支出压力下，整体扭亏仍有较大难度。预计公司15-16年收入分别为20.1亿和21.8亿人民币，净利润分别为-1.33亿和-0.91亿人民币，EPS分别为-0.06元、-0.04元人民币。给予公司目标价1.00元港币，对应2015年1.0倍PB，“中性”评级。