【晨报精选】
详解垄断领域混改投资机会
1、军工:关注船舶资产注入和军民融合。军工集团的混改方向是军民融合和军工资产证券化,《十三五规划纲要》强调引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域,并在海洋、太空、网络空间等领域推出一批重大项目和举措;17年军工科研院所分类改革斱案及配套政策亦有望出台。从目前披露混改思路的四家军工集团看,资产注入、军民融合是军工企业的改革重点。投资建议方面,建议关注船舶资产注入、军工信息化、军工新材料、北斗等方向,关注标的:中国船舶、钢构工程、中船防务、海兰信、钢研高纳、合众思壮等。
2、铁路:关注铁路PPP和铁路资产注入。铁路行业混改方向是铁路PPP与铁路资产证券化。《关于进一步鼓励和扩大社会资本投资建设铁路的实施意见》首次向社会资本全面开放铁路投资与运营市场,重点鼓励社会资本投资城际铁路等。铁路货运及客运价栺的配套改革大大提升铁路领域的投资吸引力,助力铁路混改的落地。关注标的:铁龙物流、大秦铁路、广深铁路、鼎汉技术、康尼机电等。
3、民航:关注民航央企混改和通用航空。民航的混改方向是通用航空和航空配套。《关于进一步深化民航改革工作的意见》提出实施空域改革、鼓励社会资本进入运输机场和通用机场、加强培育航空配套产业等举措。从目前披露混改思路的两家民航央企看,引入战投、强化产业投资是民航企业的改革重点。关注标的:东方航空、南方航空、德奥通航、山河智能、中信海直等。
4、电力:关注售电侧改革和电网资产证券化。电力改革的方向是理顺电价形成机制,实现市场决定资源配置。电改9号文分七条阐述了电力体制改革的方向,包括改革输配电价形成机制、推进售电侧改革、完善电力交易体制、开放电网公平接入等。从两大电网的混改进展看,售电侧改革是电网混改的重要着力点,同时资产证券化亦具有很大想象空间。投资建议方面,建议关注售电侧改革和电网资产证券化两大方向,关注标的:许继电气、北京科瑞、中恒电气、文山电力、涪陵电力等。
5、石油天然气:关注油气产业链混改和两油资产重组。混改顶层规划《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》阐述了油气混改的方向:对油气管网实行网运分开、主辅分离。除对自然垄断环节的管网实行国有独资或绝对控股外,放开上游(油气勘探、采矿权、原油进口权)和下游(成品油销售和贸易)等竞争性领域。从目前两油的混改进展来看,油气改革已涉及全产业链,且中游管道和下游销售改革进度快于上游勘探开采。投资建议方面,建议关注油气产业链混改和两油资产重组两大方向,关注标的:中国石油、中国石化、洲际油气、大庆华科、昆仑能源等。
6、电信:关注电信运营商混改和铁塔公司上市。《“十三五”国家信息化规划》规定了电信的改革方向是放开基础电信领域竞争性业务,实现基础设施共建共享、业务服务相互竞争。从三大电信运营商改革进度看,中国联通一马当先,牵手BAT等产业资本在基础通信服务、移动互联网、人工智能等领域深度合作,进一步股权合作值得期待。另外,铁塔公司已完成了三家电信运营商存量铁塔资产的注入和收购工作,力争2017年底前上市,这亦将利好三大电信运营商。关注标的:中国联通、中国移动、中国电信。
【行业分析】
监管助力保险行业防范金融风险
目前,险资的股票投资余额为1.2万亿元,不到险资运用总额的10%,距监管上限尚有较大空间,2017年,随着险资运用余额的增长,权益类投资规模有望提升,带动投资收益率回升。而保监会加强对险企股票投资的监管,有助于行业回归保障本源、防范金融风险,利于行业长期健康发展,维持行业“强于大市”评级。
【公司评级】
强烈推荐安信信托
公司信托主业增长稳健,随着定增落地资本金补充到位,我们认为公司增长空间有望被进一步打开,同时公司向股权投资、家族信托、养老信托、财富管理等方向的转型仍有看点,未来多元金融的布局值得期待。我们预测公司17/18年净利润增速预测27%/21%,公司目前股价对应17/18年PE13x/10x,PB3.3x/2.7x,低估值优势明显,作为上市信托公司中白马成长标的,维持公司“强烈推荐”评级。
推荐威孚高科
公司主要业务是燃喷系统、尾气后处理系统,净利润贡献65%来自于燃喷系统联营企业投资收益。公司作为柴油机核心零部件燃喷系统供应商龙头,其历史业绩与重卡景气度和排放标准升级高度相关,受益于此轮重卡景气度提升和排放标准国四升国五,其业绩再一次进入向上共振周期,龙头地位进一步稳固,竞争力大幅超越其竞争对手。折旧及激励基金计提有望自2016年起减少至正常水平,进一步增厚利润。公司账上现金充足,拟设立产业并购基金,2017年具备一定的外延并购预期。上调业绩预测为2016/2017/2018年EPS依次为1.78/2.10/2.43元(原业绩预测为2016/2017/2018年EPS为1.76/1.90/2.01元),维持“推荐”评级,目标价31.5元。