【行业分析】
重定价提升估值,真成长更可双击
保险举牌再成热点,资金重配可能正推升估值。食品饮料龙头2016年预期PE在20倍上下,即使按2015年度派息计算,股息收益率普遍高于2%。同时,各子行业竞争格局稳定且持续成长可期,普遍已进入资金回收期,有能力继续提升现金分红率。综合判断,中长期预期回报率可超5%,对保险、理财资金吸引力仍明显。
资金重配可能更偏重当前可见的估值和股息收益率,成长性需时间验证可能反应稍慢。在低成长预期个股相对高成长预期个股估值差收窄逻辑下,低成长预期&低PE个股靠估值上涨可能更快。这个角度,推荐关注双汇发展、洋河股份、五粮液,三者2016年预期PE仅16.8、18.6、19.5倍,五粮液、洋河PE仅为茅台的80%、83%,双汇PE仅为伊利的75%,三者还是深港股最可能受益品种。
对增速高但PE较高公司来说,虽资金重配推升估值可能稍慢。但随着业绩增长兑现,更可能享受戴维斯双击,回报率或更高。这方面推荐关注贵州茅台、伊利股份。
【公司评级】
强烈推荐捷成股份
公司音视频技术业务具有高壁垒且仍有增长空间,且公司积极布局媒体云与沉浸影音体验技术前沿。打造精品的理念促使公司影视制作业务长期向好;视网聚已迅速成长为数字版权运营领域的绝对龙头。公司有望以版权运营业务对格局尚未确定的数字文化传媒产业进行整合,并最终实现打造数字文化传媒巨头的战略目标。预计2016-2018年公司净利润分别为10.33亿、15.79亿和22.62亿,对应EPS分别为0.40元、0.62元、0.88元。考虑到公司具有卓越的投资能力,各项业务当前平稳发展,且具有良好的发展前景,故而继续维持“强烈推荐”评级。
推荐国祯环保
预测公司2016-2018年营业收入分别为12.03、14.80、18.58亿元,归母净利润分别为1.18、1.61、2.28亿元,同比增长57.7%、36.2%、41.7%,EPS分别为0.39、0.53、0.75元。参考行业内其他可比公司,我们认为公司在流域治理领域技术与项目经验丰富,并依靠大量污水处理项目构筑了较高经营壁垒,业绩风险较小。首次覆盖给予公司“推荐”评级。
推荐万业企业
公司在2015年年报明确提到以创新加速转型,不断加大新兴产业在公司整体业务中的比重,随着浦东科投入主,有望借助浦东科投在高科技产业的投资优势,加快在新兴产业布局。同时公司在手地产项目主要分布在上海等核心城市,显著受益楼市回暖,亦为转型过渡时期提供业绩贡献和资金支撑。测算公司nav8.34元,当前股价溢价65%。考虑到公司向新兴产业布局转型的决心,首次覆盖给予“推荐”评级。