【宏观视角】
联储维稳加息预期,大选推升避险情绪
美联储维持基准利率不变,符合市场预期。此次决议,美联储维持9月份的偏鹰派立场,并对前瞻指引进行了微幅调整,这将引导12月份加息概率的上升。美国经济数据的温和改善对年内升息形成支撑,但仍仅支持缓慢的升息节奏;预计2017年美联储加息次数不超过2次。年内美欧政治风险是影响美联储决议与全球市场波动性的重要因素,预计美元指数年内运行区间96至100,而美欧政治风险的升温将支撑黄金与日元的阶段性走高。
【行业分析】
图像识别快速发展,多场景商业化正当时
投资加速叠加政策支持,人工智能发展迅速。目前图像识别产业链上中下游协同发展,场景应用将迎来商业化的春天。随着各领域对于人工智能需求提高,图像识别在金融、安防、医疗、无人驾驶等领域迎来了发展机会。受益于图像识别应用场景不断丰富和需求端规模不断扩大,我们推荐重点关注图像识别产业链技术应用层和方案集成层的公司,他们将率先享受行业发展的红利以及大规模人工智能场景商业化。具体标的有人脸识别领域的佳都科技、川大智胜、汉王科技、欧比特和视频识别领域的海康威视、高新兴。
【公司评级】
推荐鼎汉技术
公司主营业务包括轨交车辆设备和地面设备,确立了“从地面到车辆,从增量到存量”的发展战略,将加强地铁制动储能系统、动车组辅助电源、动车组空调系统等新产品的研发进展,进一步改善产品结构。2016年前三季度,公司实现营业收入6.46亿元,同比下降13.09%。截止三季度期末,公司待执行订单为15.12亿元,随着中车有限新厂房投产以及产品交货,业绩有望将逐步好转。公司拟非公开发行股票募集资金总额4.1亿元,非公开发行对象认购股份锁定三年。公司轨交车辆设备和地面设备两大业务协同发展;地铁屏蔽安全门、地铁制动储能系统、动车组辅助电源与动车组空调系统等新产品有望成为新的重要增长点,将受益于轨道交通行业较快发展前景。预计公司2016~2018年净利润为1.64亿元、2.73亿元、3.78亿元,净利润增速分别为-37.5%、66.3%、38.5%;EPS为0.31元、0.52元、0.71元,对应的市盈率为67.4、40.6、29.3倍,首次覆盖给予“推荐”评级。
推荐上海银行
上海银行整体经营稳健,资产质量表现虽略逊于同处长三角地区的南京和宁波,但受益于长三角区域经济的企稳,整体风险可控,而其在业务创新能力方面的优势在城商行板块中处于领先水平。我们分别运用股利贴现模型和相对估值法对上海银行进行估值,综合得到上海银行的合理估值对应2016年PB1.10x-1.20x之间,对应股价在21.33-23.27元/股。作为新股,我们参考A股区域性银行上市后短期涨幅空间的平均水平,结合考虑上海银行基本面情况,给予上海银行90%-100%的溢价空间,对应股价对应股价40.52-46.53元/股,对应16年PB2.09-2.40x。考虑到作为新股题材短期存在一定获利空间,首次覆盖给予“推荐”评级。
推荐云投生态
预计2016-2018年公司营业收入分别为12.23亿元、17.12亿元和23.11亿元,每股收益为0.39元、0.50元和0.74元,对应11月2日收盘价,动态PE分别为60.0倍、46.3倍和31.4倍,PB分别为4.8倍、4.4倍和3.8倍。非公增发顺利通过显著优化公司资产结构,降低公司财务成本助力盈利能力修复,同时公司推出员工持股计划激发核心成员动力,助力公司成长。我们看好公司业绩弹性、公司订单获取能力及其大生态平台定位和未来国企改革空间,维持对公司“推荐”评级。