【宏观视角】
联储内部分歧增加,12月仍是升息时点
美联储9月议息会议维持利率不变,符合市场预期;但内部分歧增加,支持年内升息的决策者增多。我们认为除了经济因素之外,金融环境与美国大选也是美联储必须考量的因素;美国8月份经济数据的走弱以及Libor的上升,使得美联储采取更为谨慎的态度,支持加息的证据仍需要等待。美国经济通常在四季度表现相对强劲,且未来两个月,意大利宪法公投、美国大选等不确定性事件将陆续结果出炉;因而,12月份仍是美联储大概率升息的时点。预计美元指数在未来两个月将呈现震荡略偏强的走势,主要运行区间为94至98。
【新股分析】
来伊份
受益于消费习惯转变、人均收入增长、年轻消费群体占比提升,休闲食品行业持续发展。未来行业有望保持10%左右增长,集中度仍可提升。来伊份是江浙沪区域性品牌连锁企业,具有丰富产品种类与完善连锁经营管理体系,通过单店收入增长来推动整体营收提升。原有区域仍有发展空间,未来将在老市场升级、新建门店,渠道精耕加速发展。预计公司16-18年营业收入分别为34.1、36.7、39.5亿元,同比增9.0%、7.8%、7.6%,归母净利为1.55、1.80、1.98亿元,同比增17.8%、16.4%、9.7%。按上市后2.4亿股本测算,EPS分别为0.65、0.75、0.82元。同时参考行业增长情况以及可比公司估值,公司2016年合理估值区间为16年25-30倍PE,合理定价区间为16.25-19.50元。