【宏观视角】
经济数据稳中有升,PPP相助财政发力
8月份宏观经济数据稳中有升:工业与消费数据小幅回升,投资较上月持平。①工业增加值受到采矿业、钢铁和汽车行业的提振较大,较上月有所回升;考虑到价格端的持续改善和下游部分行业需求的回暖,我们认为工业企业生产平稳、利润改善的状况仍将持续。②固定资产投资增速与上月持平,房地产投资小幅回升,制造业和基建增速回落,民间投资跌势企稳暂缓。虽然当前积极财政政策的压力有所加大,但考虑到政府对PPP项目支持力度较强,且第三批PPP示范项目规模或超万亿,这将对投资起到一定的提振,也能部分缓解财政的压力。③消费增速较上月回升,汽车与石油制品是支撑消费增长的主力,而餐饮及房地产相关消费则有所回落。短期来看,汽车消费增速仍然较高;9月初成品油价格再次上调,石油制品消费增速得到价格支撑;预计消费整体仍将大体平稳。
【行业分析】
投资增速微幅回升,土地市场持续升温
国家统计局公布前8月全国房地产开发投资和销售情况,1-8月房地产开发投资额6.44万亿元,同比名义增长5.4%。商品房销售面积8.75亿平米,同比增长25.5%,销售额6.66万亿元,增长38.7%。土地购置面积12922万平方米,同比下降8.5%。近期部分二线城市重启限购或限贷政策,我们依旧维持中期策略观点,库存分化决定量价、政策分化,分类调控、因城施策仍将是主基调。弱市震荡环境下,继续看好下半年板块配置价值,建议关注:1)拥有独特资源禀赋、折价高的招商蛇口、中洲等;2)高股息率的首开、金融街、保利、金地;3)具备安全边际的转型个股广宇、宋都等;4)央企改革标的南国、华侨城等;5)员工持股倒挂或股权激励解禁的泰禾、皇廷、新湖中宝等。
环保部拟完善排污许可制度,配合费改税推动行业发展
近日,第十届区域空气质量管理国际研讨会在北京召开,环保部副部长赵英民在研讨会上表示,未来将通过改革完善排污许可制度,全面推进和完善环境保护各项制度。我们认为,排污许可制度的完善,有利于从根本上改变现行排污许可制度存在的管理粗放,缺乏法律支撑等问题,同时,有利于费改税政策的实施,在二者的配合实施下,企业的排污成本上升,有利于推动企业加快进行污染治理,对环保企业构成利好。
细分板块我们最为看好固废、水污染治理,对应生态文明建设提到的“青山常在、绿水长流”。建议关注高能环境、雪浪环境、东江环保(危废&场地修复),博世科、环能科技、天翔环境、润邦股份、津膜科技(水污染治理)。
建议关注手机电池创新
随着智能手机的普及和人们日均使用手机时间的提升,对手机电池容量和安全性的要求也越来越高,三星Note 7手机召回事件的发生仅仅是一个导火索,我们建议积极关注电池领域的创新。建议关注德赛电池、欣旺达。
【公司评级】
强烈推荐立思辰
公司“教育+信息安全”双主业架构清晰,外延并购经验丰富,对资产整合管理激发内生增长能力强,预计公司教育业务将保持快速增长,未来成长性良好,截至2016年年中,公司教育业务在手订单超6亿元,信息安全业务在手订单接近5亿元,为公司业绩提供保障,我们预计2016-2018年公司实现归属母公司股东的净利润分别为3.15亿元、4.84亿元和6.28亿元,EPS分别为0.36元、0.56元和0.72元,对应2016年9月12日收盘价PE分别为52.16倍、33.94倍和26.18倍,PB分别为3.01倍、2.78倍和2.52倍。维持对公司“强烈推荐”评级,维持25.8元目标价不变。
推荐无锡银行
参考A股区域性银行上市后短期涨幅空间的平均水平,结合考虑无锡银行基本面情况(略逊于已上市区域性银行),给予无锡银行100%-120%的溢价空间,对应股价9.38-10.32元,对应16年PB2.00-2.20x。我们认为相较于目前A股上市的区域性银行,无锡银行的业绩表现稍显逊色,公司均衡化发展能力有待提升。考虑到作为新股题材短期存在一定获利空间,首次覆盖给予“推荐”评级。