【行业分析】
新增信贷略超预期,按揭强劲企业端回暖
9月新增人民币贷款1.22万亿元,同比多增1700亿元,新增社融1.72万亿元,同比多增3863亿元,9月人民币存款减少6亿元,同比少减3186亿元,M2增速11.5%,较上月末增0.1个百分点。
在企业端新增信贷回暖的带动下9月金融数据略超市场预期,我们更倾向于认为信贷数据的回暖来自政策面的发力而实体企业需求的改善,同时按揭仍然占据了新增信贷的绝大部分,总体来看央行未来的货币政策方向仍偏中性。对板块4季度的表现我们依然保持乐观,目前银行板块对应2016年PB0.86x/PE6.05x,如切换17年PB仅0.8倍不到,板块安全边际较高,目前银行股息率(4.7%)较实际利率的相对收益明显,10月进入3季报披露期,我们认为不良生成率增速放缓的情况有望在3季度持续,市场对于银行资产质量过度担忧的负面预期依然有修复空间。个股方面,我们推荐南京、北京、中信、招商和浦发,多元金融继续推荐安信信托。
【公司评级】
强烈推荐安琪酵母
安琪酵母公布16年三季报,测算3Q16收入11.2亿,同比增11.0%;归母净利1.2亿,同比增129.0%,每股收益0.15元,收入符合预期,净利超预期。预计16-18年EPS为0.62、0.74、0.86元,同比增82%、20%、16%,最新股价对应PE分别为28、24、21倍。考虑到安琪酵母规模扩张将推动净利率持续提升,全球扩张打开新成长空间,维持“强烈推荐”投资评级。
推荐鹏辉能源
公司入选第四批电池目录,6款配套新能源物流车型申请工信部机动车公告,电动物流车放量将带动公司三元动力锂电业绩释放;公司在储能领域布局分布式储能、MW级储能等领域并实现储能产品销售;多次通过资本运作布局电池细分领域,有望结合技术储备进行锂电产业链拓展。预计16~18年公司EPS为0.56/0.82/1.15元,对应10月17日收盘价PE为59.2/40.3/28.7倍。首次覆盖给予“推荐”评级。
推荐探路者
预测公司2016-2018年营业收入分别为52.3亿、67.1亿、76.1亿,每股收益分别为0.36元、0.68元、0.94元,按照10月17日收盘价对应于2016-2018年动态市盈率分别为43.5、22.8、16.5左右。公司社群生态圈布局极具想象空间,大户外产业发展空间巨大,叠加体育政策红利不断催化,预计公司未来毛利率有望持续回升,首次覆盖给予“推荐”评级。