【晨报精选】
看好本轮混改的持续性和突破性
以十八届三中全会为标志,我国开始第三轮混改。本轮改革的鲜明特点是:分类改革、把垄断领域混改作为重要突破口。此外本轮改革的顶层设计中还十分重视通过投资入股、联合投资、股权置换、PPP等方式实现股权混合,手段相较前两轮改革而言大大丰富。
本轮混改是“天时地利人和”的产物,垄断领域混改切中国改要害,配套机制得到重大完善,我们看好本轮混改的持续性和突破性。本轮改革区别于前两轮的最大特点是时代背景——人口红利逐渐消失、投资与出口两架马车动力日衰,中国经济步入L型下行通道。大趋势向下一方面使垄断国企绩效持续下滑,穷则思变,绩效下滑带来改革内生需求;另一方面,经济的趋势性下行也使得社会更为关注国企问题,外部改革诉求强烈。此外,政府高层对混改的高度重视和关注是改革明显提速的最直接原因。本轮改革的另一大特点是改革配套制度得到重大完善:一方面,《资产评估法》和《企业国有资产交易监督管理办法》使国有产权交易“有法可依”,规则和红线得到确定,混改公开化、程序化、透明化,国有资产流失将不再成为实操层面的难题;另一方面,产权保护制度建设亦得到重大推进。《完善产权保护制度依法保护产权的意见》作为首份以中央名义出台的产权保护顶层设计,推出十条有力措施加强产权保护,将对民营资本参与混改信心起到提振作用。
特朗普冲击刚刚开始
特朗普正式上任之后,预计带给经济政治与资本市场的影响体现在以下几个方面。1)宏观经济政策的再平衡,使得美联储的决策更具战略性,未来美联储或系统性偏鹰派。2)贸易保护倾向,使得美国与主要国家的贸易摩擦不可避免。3)反建制情绪的外溢,法国、意大利、包括德国日渐增长的民族主义情绪将使得欧盟政体变的更脆弱。4)总统个人行事风格极差的可预测性,将放大资本市场“特朗普效应”带来的波动。
【公司评级】
强烈推荐麦捷科技
公司于2016年12月6日停牌启动非公开发行的询价及认购工作,最终发行价格为39.00元,相对发行期前一日均价溢价3.64%,彰显了投资者的认可和信心。我们认为公司完成定增后将加快SAW滤波器产线建设,有望实现SAW 滤波器的国产化。同时公司近期发布股权激励方案,公司拟实施限制性股票数量为566.35万股占公司股本总额的2.42%,首次授予部分限制性股票的授予价格为每股 19.48 元, 2017~2020年业绩考核目标分别为1.8/2.52/3.58/4.5亿元,限制性股票激励计划有望释放公司未来几年业绩,稳定公司核心技术人员,实现公司持续增长。考虑募投项目投产带来的收益,上调至“强烈推荐”评级。
推荐中炬高新
公司渠道拓展稳步推进,地产业务重启将增厚业绩,业务向好趋势不变,预计16-18年公司营收+16%、+13%、+13%,净利+48%、+27%、+16%,EPS分别为0.46、0.58、0.68元,对应最新收盘价PE分别为31、24、21倍。维持“推荐”评级。