【宏观视角】
外贸改善超预期,长期不确定性仍大
12月8日,海关总署公布了11月份外贸数据:
11月份,我国进出口总值3490.02亿美元,同比上升2.9%。其中,出口1968.06亿美元,同比上升0.1%;进口1521.96亿美元,同比上升6.7%;贸易顺差446.10亿美元。
11月份进出口状况大幅改善,出口额同比大幅改善7.6个百分点,其中外围经济边际好转、人民币贬值都对出口改善起到一定的推动作用;进口额较上月大幅改善8.1个百分点,进口的大幅改善是受到当前经济企稳、价格上行、企业补库的多重影响,目前进口同比增速继续呈现明显的上行趋势。总体来看,11月进出口数据可以说大幅超出预期,各类产品情况基本全线向好,当前经济企稳现象得到了进一步印证,不过值得强调的是当前出口增速仍未显著远离负区间,进口的大幅好转也受到价格提升影响较大,但当前煤炭、钢铁价格的趋势上升更多由于前期的限产政策影响,目前产能过剩情况仍然较为严重,同时特朗普带起来的有色行情的可持续性也存疑,再加上特朗普一直宣扬的贸易保护政策,长期来看外贸情况仍有较大的不确定性。但短期来看,价格上升趋势仍将利好进口,人民币的贬值效应也将逐步反映至出口上来,再考虑到基期因素,我们预计12月份出口同比0.3%,进口同比5.0%。
【行业分析】
关注食品饮料板块四条选股策略
一线白酒盈利估值双升推动食品饮料16年领涨全市场,杀估值拖累了非一线白酒和其他食品饮料股价。预计17年食品饮料行业增5-10%但个性更重要,关注四选股策略:通胀预期最利好有定价权绝对龙头,茅台、安琪;有持续快速增长能力的真成长公司,看好桃李、茅台、大北农、克明、三全;大周期趋势向上的机会,仍推荐三全、老白干,关注婴儿奶粉可能的预期修正机会;壳资源可能引起资本事项的重定价组合,关注ST皇台、兰州黄河、惠泉啤酒、*st星湖、西藏发展五个业绩弱市值小公司。
【公司评级】
强烈推荐安信信托
公司信托主业增长稳健,随着定增落地资本金补充到位,我们认为公司增长空间有望被进一步打开,同时公司向股权投资、家族信托、养老信托、财富管理等方向的转型仍有看点,金控平台的推进按部就班。我们维持公司16/17年净利润增速预测57%/31%,公司目前股价对应16年PE16x,对应定增摊薄后PE19x,对应17年PB3.7x(定增后3.1x),维持公司“强烈推荐”评级。
推荐金明精机
为宏观经济和下游行业逐渐回暖,及日益增长的高端薄膜市场将为公司发展带来新的契机。看好公司定增项目对公司未来发展的积极作用,及公司大健康战略未来广阔的发展空间。预计公司2016年、2017年、2018年的EPS分别为0.18元、0.31元、0.42元,对应当前估计市盈率为106倍、63倍、和46倍。首次覆盖,予以“推荐”评级。