平安证券：“推荐”华能国际
2018-03-14 08:25:00
【宏观视角】
结构优化机构精简 审慎监管上收央行
今年的改革方案一定程度上是大部制改革、简政放权思路的进一步延续：文化、旅游等领域得进一步整合，正、副部级机构也有进一步精简，机构改革使得政府部门向高效服务型方向进一步转变，有利于市场经济的发展。本次国务院其他机构调整中受到资本市场关注最高的是合并银监会与保监会，同时原银监会、保监会拟定重要法律法规草案和审慎监管基本制度的职责划入央行。新成立的中国银行保险监督管理委员会的职能可能将更侧重于行为监管领域，央行与金稳委则统领宏观审慎监管职能，这一定程度上体现了双峰监管的思路；而拟定法律法规和制度的职责上收央行，体现了央行在金融监管体系地位的进一步提升。
【公司评级】
“推荐”华能国际
公司作为全国火电龙头，盈利能力将受益于上网电价或电煤价格的调整；此次将分红率提升至70%可媲美长江电力，具备长期投资价值。考虑到煤炭新增产能释放的进度和电价政策的不确定性，我们调整对公司的盈利预测，预计18/19/年EPS分别为0.52/0.65元/股（前值为0.54/0.68元/股），新增2020年EPS预测值0.71元/股，当前股价对应18/19/20年PE分别为 13.3/10.7/9.7倍，维持“推荐”评级。
结构优化机构精简 审慎监管上收央行
今年的改革方案一定程度上是大部制改革、简政放权思路的进一步延续：文化、旅游等领域得进一步整合，正、副部级机构也有进一步精简，机构改革使得政府部门向高效服务型方向进一步转变，有利于市场经济的发展。本次国务院其他机构调整中受到资本市场关注最高的是合并银监会与保监会，同时原银监会、保监会拟定重要法律法规草案和审慎监管基本制度的职责划入央行。新成立的中国银行保险监督管理委员会的职能可能将更侧重于行为监管领域，央行与金稳委则统领宏观审慎监管职能，这一定程度上体现了双峰监管的思路；而拟定法律法规和制度的职责上收央行，体现了央行在金融监管体系地位的进一步提升。
【公司评级】
“推荐”华能国际
公司作为全国火电龙头，盈利能力将受益于上网电价或电煤价格的调整；此次将分红率提升至70%可媲美长江电力，具备长期投资价值。考虑到煤炭新增产能释放的进度和电价政策的不确定性，我们调整对公司的盈利预测，预计18/19/年EPS分别为0.52/0.65元/股（前值为0.54/0.68元/股），新增2020年EPS预测值0.71元/股，当前股价对应18/19/20年PE分别为 13.3/10.7/9.7倍，维持“推荐”评级。
