平安证券:成长共识已成 布局时间窗口将持续
【投资策略】
成长共识已成
2018年成长板块存在估值相对优势渐显,政策向支持新兴经济转型等优势,2月市场的波动给成长板块凝聚市场共识带来了机会,而资产价格的回落本身就是风险的释放和机会形成的来源(这点在2018年股票成长板块和债券市场如出一辙)。从市场层面的变动来看,3月对于成长板块机会的共识已经形成。短期的刺激来自于两会政策,资本市场改革政策(尤其是独角兽企业回归),中期来看市场将更为看重新经济的结构性景气能否延续。整体来看,市场的内部定价结构正在回归均衡,这对于市场未来延续较强的走势是较为有利的。综合来看,改革政策利好不断,资本市场政策保驾护航,A股市场风险偏好得以有效提振,成长板块布局的时间窗口仍将持续。
【宏观视角】
通胀中枢维持平稳向下态势
2月一产、三产通胀大幅上行,二产通胀下行。刨去春节因素后,通胀中枢仍维持平稳向下态势。2月CPI同比增长2.9%(上期值1.5%),上行幅度超出预期。其中食品项对CPI拉动力边际上扬1.1%,市场化服务CPI(包括娱乐、旅游、家庭服务等)对CPI拉动力边际上行0.6%,这两项基本解释了2月CPI的上冲。历来春节期间鲜菜、猪肉、旅游价格波动很大,剔除春节因素扰动后,可以发现非食品消费品项对CPI的拉动下行0.1%,房租对CPI的拉动下行0.1%,管制服务项拉动持平,CPI仍维持平稳向下态势。
【行业分析】
环保类上市公司未来业绩释放有保证
综合来看,PPP清理加速的同时入库速度也在加快,尤其是环保类上市公司,PPP项目质量相对较优,基本不受清理影响。目前环保PPP项目多是水务类项目,而水务仍是环保第二大重点治理领域,空间巨大,且环保上市公司PPP订单储备丰富,未来业绩释放有保证。我们认为,随着PPP清理结束,对环保行情的负面影响消除,PPP类公司有望重新起航,建议关注:国祯环保、碧水源、博世科。