平安证券：电子转型升级创新迭起 产业转移孕育新机

　　【宏观视角】

　　美联储加息符合预期 经济增速预期获上调

　　美联储12月利率决议公布，将联邦基金利率的目标区间上调25个基点至1.25%-1.5%，这符合市场之前的普遍预期。决议公布后，美元指数受利好落地影响小幅下滑后回升，COMEX黄金则止跌反弹。

　　平安证券认为，美国经济的内生增长能力较欧日更强，随着时间推移，经济数据的向好或将支撑美元指数维持强势。另外，若税改顺利落地，美联储料将至少继续维持目前的加息节奏，结合欧央行等其他经济体货币政策正常化速度大概率显著慢于美国，美元指数中期或仍有支撑。按照目前公布的参众两院的税改法案，2018年美联储或将加息三次。

　　【行业分析】

　　电子：转型升级创新迭起 产业转移孕育新机

　　2017年A股电子指数整体呈现上升趋势，截至12月8日申万电子指数上涨16.55%，同期沪深300指数上涨20.95%，跑输沪深300指数4.40个百分点。同期美国电子板块上涨37.29%，跑赢纳斯达克指数10.73个百分点；台湾电子板块上涨17.79%，跑赢MSCI台湾指数5.64个百分点。

　　随着我国“中国制造2025”和“互联网+”战略的不断深入推进，平安证券认为2018年电子行业整体结构性景气依旧，聚焦市场新技术应用将是电子行业未来主要的发展方向。LED车灯领域，推荐全产业链布局车灯产业的鸿利智汇，建议关注参股迅驰车业的瑞丰光电，推荐与京东等行业巨头合作的奋达科技；显示新技术领域，推荐AMOLED驱动芯片领先企业中颖电子，消费性电子新材料龙头蓝思科技，进入无线充电收益红利期的信维通信，建议关注多产品全方位布局的立讯精密；电子元件领域，建议关注电感行业龙头，布局新产品线的顺络电子。

　　有色：把握边际改善和新增需求两条主线

　　我们认为在估值压力释放背景下，有色2018年供需格局依然较好，行业机会大于风险，维持行业“强于大市”的评级。投资标的建议关注钴资源保障能力强、自给率提高、产业链完整的华友钴业；掌握澳大利亚优质锂资源、矿石完全自给、锂盐规模居前的天齐锂业；使用清洁水电能源、产业链完整、规模处于第一梯队，内生优化、外延增长的云铝股份；阴极铜生产规模较高，境内外资源丰富的白银有色。

　　商贸零售：回归零售本质 追逐消费价值

　　我们从两条主线进行推荐：1、建议关注永辉超市。公司以高频消费的生鲜品类为切入点，筑造高竞争壁垒。同时，为迎合年轻客群消费需求不断推出绿标店、会员店、超级物种等创新业态，再叠加京东、腾讯赋能永辉线上流量，公司有望打造中国版“沃尔玛”。2、建议重点关注珠宝板块的老凤祥和通灵珠宝。高端消费回暖，珠宝板块收入弹性最大，加之房地产对可选消费的挤出效应减弱，珠宝板块有望持续保持高增长。老凤祥是A股黄金首饰龙头，是为数不多具备“加工-销售”一体化珠宝企业，公司以加盟为主的高周转模式可以有效削弱金价波动影响，未来将受益龙头市占率提升。此外，高ROE、低估值（PE/PS均低于港股周大福），更具投资吸引力；通灵珠宝是国内中高端钻石镶嵌类珠宝企业，获得DTC看货商参股，公司品牌塑造能力突出，毛利率水平行业领先，未来成长来自于全国化布局。此外，公司自营占比高于可比公司，行业回暖业绩弹性足。