平安证券：2018股市 结构之争将带来更多博弈空间

　　【宏观视角】

　　2018年宏观十大猜想

　　2017年十九大的召开可谓是决定未来我国经济发展方向的重大事件，新的发展思路下，我国经济增速走势、经济结构、宏观调控政策、房地产、基建、金融等重点领域的发展方向均将面临着转折式的变革，我国开始正式跨入新时代。2018年将是新时代、新政策导向的开局之年，在思路变革、新旧动能切换的背景之下，我国经济领域将随之发生怎样的变化？猜想一：2018年中国经济增速小幅回落至6.6%。猜想二：工业增加值小幅下滑，利润增速显著回落。猜想三：投资承压、消费平稳、出口升势不继。猜想四：CPI同比升至2.3%，PPI同比回落至3.0%。猜想五：财政预算赤字率3%不变，广义财政支持将减弱。猜想六：货币政策维持中性，基准利率不变，流动性投放边际略松。猜想七：监管政策难松，但明年可能边际缓和。猜想八：人民币兑美元汇率温和贬值，在6.6-7.0的区间波动。猜想九：美国经济稳定复苏，美联储加息3次。猜想十：欧元区货币政策收紧时点或将延后。

　　【投资策略】

　　2018 结构之争将带来更多博弈空间

　　2018年的A股市场即将迎来一个好的开局。市场预期对于中长期走势的看好较为一致，上行的机遇来自于存量流动性的配置优势、改革红利以及对外开放，但同时流动性和强监管的压力会带来震荡波动。2018年行情演绎的关键分歧点在于市场风格，结构之争将带来更多博弈空间。我们认为2018年市场风格不会发生太大改变，盈利导向仍然是市场选择投资机会的重要逻辑。

　　【行业分析】

　　有色：2018供需格局依然较好

　　展望2018年，我们认为有色供需格局依然较好，2018年基本金属看好边际改善的子行业，同时看好新能源汽车高速发展带动下的能源金属投资机会。从政策、金属产品供需、技术等方面提出有色行业2018年十大猜想。政策方面猜想：美国推出大规模基建计划、环保继续收紧，双积分制利好钴锂；产品猜想：铜短期供给冲击、铝库存下降、稀土整顿加码，钴价格持续上扬、黄金价格承压；技术方面：盐湖提锂获突破、三元材料兴起，钴锂需求产品形态变化。