【行业分析】
非银金融:供应链金融风起,融资租赁业远航
国际历史上,即使是在经济下行时期,融资租赁行业仍然会维持较快的增长,原因也很显而易见,经济下行时期,企业获得资金会比较困难。而此时融资租赁有利于产品销售、增强企业的盈利能力。而在我国融资租赁较低的渗透率背景下,预期融资租赁业仍将维持较快的发展。所以,对于A股市场目前唯一的融资租赁标的股渤海租赁以及积极介入融资租赁领域,并且与自身主营业务产生较高协同性的东莞控股、金叶珠宝、晨鸣纸业等公司给予“推荐”评级。
汽车:行业利润下滑幅度加大、轿车萎缩趋势明显
汽车销量连续四月同比下降,除SUV同比增幅仍高外其它产品均在同比下降。虽然汽车行业总体景气低迷,但结构热点仍存。乘用车:看好SUV里的升级需求,目前看自主SUV升级之路仍坎坷,我们更看好合资SUV升级趋势。商用车:总体见底,但绝对产销规模依然很低,仅相当于2009年之前水平。2015年下半年新能源商用车将超预期冲量,需要提醒的是2016年以后补贴大幅下滑将给新能源车产业链带来较大成本压力。我们优选出未来几年基本面趋势向上且估值合理的标的:江铃汽车、广汽集团、宇通客车、骆驼股份、均胜电子、拓普集团。
【公司评级】
强烈推荐爱尔眼科
公司战略发展清晰,作为国内眼科连锁医院龙头,善用资本力量,通过并购基金加速对地市级医院的扩张,很好地平衡了长期布局与短期盈利的关系;省会医院合伙人计划的实施将进一步完善激励机制,有利于增强省会医院技术实力,加快医院成长步伐;与海外合作占领学术制高点,不断提升学术能力和品牌力;互联网医疗领域探索将创新商业模式并提高公司服务能力;搭建海外投资平台,实现全球资源对接、深度交流合作。公司正处于持续的业绩快速发展期,我们预计2015-16年EPS分别为0.44、0.60元,给予2016年PE70倍,第一目标价42元,重申“强烈推荐”评级。
强烈推荐三安光电
公司作为国内LED芯片领域的龙头具有先天技术积累优势,而与大基金、北汽银翔的合作将助力公司加快产业链布局,探索军民产业融合模式,为公司业绩、估值提升增添动力。我们预计2015/2016年公司营收可达53.18亿元、65.53亿元,同比增长16.1%、23.2%,对应的EPS分别为0.79元、0.94元,对应PE为33.6倍、28.3倍,维持“强烈推荐”评级。
首次推荐顺网科技
15年上半年公司收入、净利润分别为4、1.02亿元,分别同比增长78.73%、170.6%。上半年业绩暴增,源于自有流量孵化“浮云”。公司页游渗透率较低,该生态未来还有大空间。手游积极布局,移动端流量培育初见成效。预计公司15-17年将实现2.39、3.53、4.79亿净利润,EPS分别为0.82、1.2、1.62元,对应51.5、35、26倍PE。我们认为目前公司的估值水平较低,未来向上弹性大,首次给予“推荐”评级。
强烈推荐广日股份
由于公司土地补偿款即将收到,我们将其计入盈利预测,上调公司2015~2016年EPS分别至3.10元及1.18元(原预测分别为0.95元及1.16元)。考虑公司未来会有大量在工业4.0方向的外延布局,及强烈的国企改革预期,给予公司2016年25倍市盈率,对应市值约254.3亿,加上约20.7亿元土地补偿款,总计275亿元,目标价31.98元,维持“强烈推荐”评级。
推荐买入克明面业
公司渠道下沉持续进行,重点打造华东样板市场。产品升级致毛利率同比走高,盈利能力明显提升。定增产能扩张支持主业增长,公司外延扩张可期。调高15年毛利率预测值,上调15年EPS27%,预计公司15-16年实现每股收益1.13、1.40元,同比分别增48%、24%,最新收盘价对应PE分别为38、31倍。考虑到公司为挂面行业龙头,渠道与产品具有明显优势,维持“推荐”投资评级。
推荐买入红旗连锁
公司作为国内A股唯一的便利店企业,一直享有估值溢价,密集的网点和客户群覆盖在成都地区先发优势明显,在零售业务的基础上,增值、生活服务和线上O2O平台打造、金融业务拓展及与龙头电商的合作潜力将进一步提升估值。维持15-16年EPS0.23、0.27元的盈利预测,目前价格对应PE=61.8\54.5X(暂未考虑增发摊薄)。维持“推荐”评级,目标价20元
推荐买入云南白药
公司以“药”为本,打造形成了一个包括药品(中央产品、透皮及特色药品系列)、健康日化产品、中药资源产品在内的产品品牌集群,实现了从“产品经营”向“产业经营”的跨越,公司资产质量优异,团队优秀,积极变革经营模式以拥抱不断变化的外部环境,我们期待未来国企改革的推进将进一步打破体制束缚,释放活力。我们预计2015-16年EPS分别为2.77、3.27元,维持“推荐”评级,目标价88元,相当于2016年27倍PE。