【宏观视角】
欧央行年底结束QE 德拉吉发言偏鸽
北京时间6月14日晚19点半,欧央行宣布维持主要再融资利率在0.0%不变,隔夜贷款利率在0.25%不变,隔夜存款利率在-0.40%不变,并维持每月购债规模300亿欧元不变至9月份。
平安证券认为,德拉吉发言偏鸽,且并未提供具体的加息或再投资的政策细节,引发市场对货币政策不确定性抬升的担忧。低增速高通胀或引致滞胀,欧央行政策面临两难。欧央行目前的策略是为了应对通胀快速上行与经济复苏趋缓双重问题的被动策略,不同于美国的主动调整。值得警惕的是,在美联储“鹰派”加息且欧央行表现“鸽派”的情况下,英、日央行大概率将分别延迟加息与退出量宽的时点,新兴市场面临的冲击或将延续。受影响的经济体将不仅仅局限于阿根廷、土耳其、巴西等国,外储规模不足且政策独立性较差的部分新兴市场国家可能也将受到波及。
【行业分析】
房地产板块估值处于历史低位
国家统计局公布2018年1-5月全国房地产开发投资和销售情况,1-5月房地产开发投资额同比增长10.2%,新开工同比增长10.8%;商品房销售面积同比增长2.9%,销售额同比增长11.8%。
平安证券认为,目前房地产板块绝对估值及相对估值均处于历史低位,主流房企对应2018年PE仅7倍左右,同时销售端回升有望缓解市场对行业资金端担忧,保利招商等龙头房企2018年发债利率更是逆市下行。建议关注:1、低估值具有融资优势的龙头保利地产、万科A、招商蛇口、金地集团等;2、布局核心城市的高成长新城控股、华夏幸福、荣盛发展、阳光城等。=