【投资策略】
拥抱新兴产业成长之机:从估值到盈利
考虑到市场板块的估值、盈利以及政策方向,我们认为A股市场风格会进一步均衡,成长板块更具备中长期的投资机会,一方面成长板块的估值相对优势明显,另一方面宏观政策聚焦经济转型,新兴产业政策在加码落地。当前市场对于成长板块机会的共识在逐渐形成,我们看好成长板块的三大方向,即先进制造业、消费升级以及现代服务业,建议关注人工智能、大数据、集成电路、云计算、新能源汽车、清洁能源、生物医药等新兴领域的投资机会。
【行业分析】
行业保费收入负增长收窄 看好基本面持续改善
上市险企未来基本面将呈现持续改善的态势,低估值之下未来的走势有望超出预期。险企正处于“开门红”负面效应的尾期,资管新规之下打破刚兑有利于保险负债端,各大险企占比基本超半数的分红及万能险天然带有“保证收益”特征,同时各大上市险企积极采取措施稳定提升代理人数量及产能,未来新单保费收入有望延续改善趋势,价值率仍有提升空间,全年看好新业务价值实现正增长并共同驱动内含价值相对稳健增长,建议重点关注大型上市险企中国太保、新华保险。风险提示:1)宏观经济下滑风险2)资本市场波动及利率下行风险3)行业监管趋严风险4)新单改善幅度不及预期风险。