【宏观视角】
9月金融数据透出四大信号
——9月金融数据点评
9月的金融数据,社融、信贷数据再度超预期,主要仍是由居民部门贷款支撑;而企业贷款环比减少,且低于季节性。具体来看,9月社融大超预期,重视以下四大信号:1)信号一:居民贷款撑起贷款“大半边天”;2)信号二:银行给企业贷款较为“吝惜”,部分融资需求转向当前成本较高的债券融资;3)信号三:非标回升很可能并非企业行为,而是地方政府在位财政支出进行“配套”; 4)信号四:M2和社融同比增速的裂口开始缩小。
节后人民币走强的五个原因
国庆长假后,人民币汇率一改9月中下旬走弱的态势,上周汇率涨幅接近1%,招商证券认为可能以下几个因素导致节后人民币走强:第一,9月中国制造业PMI为52.7%,超市场预期,提振市场信心。第二,美元指数再度走弱,人民币的外部贬值压力有所减轻。第三,国庆假期结束后,居民出国旅游的购汇需求回落有助于国内外汇市场供求关系改善。第四,国际资本流动形势有所改善。第五,央行减少外汇市场干预,使得人民币汇率走势对国内外因素变化更为敏感,反映更为灵敏。
【行业分析】
环保行业三重投资机会开启
刚性弹性并存,环保督察推进,创业板反弹,环保行业当前三重投资机会展开。(1)环保PPP由于其环保效果属性,仍然保持着较强的刚性需求。(2)2017年国家加大了环保督查和执法的力度,9月1日起京津冀大气污染治理进入环保督查攻坚期,环保限产形成一个较热门板块。(3)创业板近期的反弹表现,也带来了环保行业的第三重机会,即风险偏好上升时个股类机会(这类机会目前多存在于工业节能里)。海绵城市、黑臭水体、乡镇污水、非电大气治理、工业节能、家电拆解等领域,最具投资价值。
园林个股有望迎来主题催化行情
PPP已经调整充分,并在发生边际改善,从宏观、政策、资金、公司、催化剂等层面来看,PPP都处于可以配置的阶段,园林个股有望迎来主题催化行情。个股方面,推荐铁汉生态、岭南园林、文科园林、棕榈股份等。
【投资策略】
有色金属、钢铁有可能领衔周期股超跌反弹
9月经济金融数据双双超预期回升,而周一沪深股指小幅冲高后震荡下行,创业板单边下挫逾2%,三季报业绩不佳公司出现跌停潮。上证指数报收3378.47点,跌0.36%;深成指报收111271.20点,跌1.12%;创业板指报收1882.69点,跌2.25%。两市成交5559亿元,放量972亿元。截止收盘,个股481只上涨,2755只下跌,扣除新股,涨停14只,25只跌停,涨跌幅逾5%之比为32:319,有色、高铁、银行、军工、安防等涨幅居前;互联网技术、计算机软件、租售同权、医疗器械、半导体等跌幅居前。
资金面上,两市融资余额减6.3亿至9895.9亿;央行公开市场零回笼; SHIBOR利率跌多涨少,短端继续下行;沪股通净流入4亿,港股通净流入12亿。
消息方面,中国9月M2增速八个月来首次反弹,社融、新增人民币贷款均超预期。9月PPI同比 6.9%,预期 6.4%,前值 6.3%,9月CPI同比 1.6%,连续8个月低于2%,预期 1.6%,前值 1.8%。
9月份经济、金融数据全部公布完毕,整体都是回升的。从股市昨天走势看,市场也并不认为数据大幅超预期,故成为资金逢高兑现利润的机会。
具体盘面而言,昨天互联网技术、计算计软件、半导体等领跌板块跌幅均超3%,新增25只个股跌停,绝大部分是三季报预减或低于预期的。创业板下挫2.25%,反观没有三季报风险的中小板仅下跌0.57%。逆势上涨的除了银行、保险等权重股之外,还有电子通信板块的龙头股,比如安防的海康、大华,通信的中兴通讯,LED的三安等,苹果产业链整体则延续了上周五的强势格局。有色板块是午后崛起的,云铜、江铜等直线拉升,主要受到伦铜突破7000大关再创三年新高的刺激,铜价再创新高反映全球经济复苏步伐较为确定,经过一个多月下跌,周期股调整充分,短期有望迎来反弹窗口,不过反弹高度料有限。
整体而言,由于三季报因素的影响,短期低估值的金融地产等蓝筹有望被轮动,有色金属、钢铁有可能领衔周期股超跌反弹。缺乏业绩支撑的高估值板块短期仍有调整压力,但是优质成长股回调空间有限,从跨年布局的角度,仍然坚定看好5G、半导体、人工智能应用、苹果产业链等高景气行业的优质成长股的向上弹性,建议逢低布局。