【宏观视角】
经济数据开门红 政策改革增空间
本轮经济的短期回暖进一步确立。中国一季度GDP同比增6.9%,工业生产和固定资产投资均有较好表现;消费季度增速有小幅下滑,但3月也有较为明显的回升;进出口增速近期也有显著回升。一季度经济数据收获“开门红”,本轮经济的短期回暖得到进一步确立。从供需两端看,宏观经济仍然存在一定的隐忧。不过,考虑到当前外围经济仍在持续改善,带动外贸的趋势性好转,而宏观经济运行的惯性也有望对短期增长形成一定支撑。无论如何,一季度经济数据的开门红为今年年内宏观调控政策和改革的顺利推进创造了充足的空间。我们预计二季度GDP同比增速小幅回落至6.8%。
【行业分析】
智能马桶开启家居行业新蓝海
智能马桶兼具医疗和环保属性,戳中消费者痛点。行业受益于“老龄化加速+消费升级”,关注度持续上升。智能坐便器在日本的渗透率已经超越了数码相机和个人电脑,达到81%,在韩国的渗透率接近50%,台湾地区的智能坐便器渗透率约为25%。而相比之下,国内智能坐便器的渗透率仅有约1%。我们假设,2020年城镇人口智能马桶保有量达到14台/百人(日本1992年之前的水平),智能马桶平均售价2000元/台,届时,国内市场规模保守估计为804亿元,近千亿级蓝海市场静待挖掘。目前,智能马桶行业的国内格局尚未确立,渠道和技术是受限主要因素,建议关注具有品牌、渠道优势的惠达卫浴和具有技术优势的上海亚虹。
建议配置环保、建筑、交运龙头
年内投资机遇的来源主要有二:目前PPP入库项目增速已经放缓,一旦第四批国家示范项目入库金额与数量大超市场预期,并带动其他入库项目继续放量增长,订单预期有望带动PPP版块再度上行;年内PPP项目加速落地是大概率事件,区别更在于落地的规模有多大,以及上市公司业绩是否高增长,是否可持续。因此,上市公司新接PPP订单总规模仍然是衡量公司业绩持续性的重要因素。此外,山东省大量项目落地将使山东省布局较多的公司业绩高增速确定性更强,建议关注季报、中报披露前确定性的投资机会。综上,我们认为山东路桥、山东高速、东方园林、北新路桥、启迪桑德、新疆城建最为受益,建议关注碧水源、华控赛格、聚光科技、高能环境、中金环境、美晨科技、普邦股份、岭南园林。
【公司评级】
推荐保利地产
预计公司2017-2018年EPS分别为1.21元和1.31元,当前股价对应PE分别为8.1倍和7.5倍。公司多元化融资改善负债结构,良好内控维持较好盈利能力,充分受益央企改革,作为龙头房企中估值最便宜的高股息率标的,维持“推荐”评级。
推荐诺力股份
预计公司2017~2019年净利润为2.35亿、2.95亿、3.60亿元, EPS分别为1.26、1.59、1.94元,对应市盈率为25.9、20.6、16.9倍。公司电动叉车业务具有较大发展空间,无锡中鼎物流系统集成化业务处于快速发展期,维持“推荐”评级。
推荐威孚高科
公司受益于重卡景气度回升进入新一轮的业绩提升期,新布局产品也有望放量。账上现金流充足,2017年具备一定的外延并购预期。业绩预测为2017/2018/2019年EPS依次为1.97/2.20/2.39元,维持“推荐”评级。