【晨报精选】
自贸区主题一触即发
优化对外开放区域布局提速,自贸区主题布局正当时。市场低估了中国优化对外开放区域布局的决心和进程。我们认为《关于构建开放型经济新体制的若干意见》是对外投资领域的顶层设计,标志着中国经济由过去的主要引进外资向对外投资新阶段的转型。预计年末自贸区主题的催化剂将不断加强。
年末,第三批自贸区有望审批通过,彻底激活自贸区行情。北部湾自贸区2014年11月向国家提交了总体方案,考虑到北部湾自贸区和一带一路属性的乘数效应,北部湾自贸区有望于今年年底审批通过。受益标的:北部湾港/五洲交通。长江经济带、一带一路作为国家战略,很大程度推动重庆成为内陆第一个获批自贸区的城市。受益标的:重庆港九。第一批复制推广示范的上海自贸区将再次收到激发,受益标的:外高桥、浦东金桥。
【行业分析】
食品饮料:行业需求边际改善,国内龙头大有可为
2015年葡萄酒行业走出基本面底部,复苏态势值得关注。我们认为,调整期后行业需求端正迎来两方面的边际改善。“舶来品”心智主导下,预计进口酒比重将继续加大。进口酒格局:品牌认知度浅,发力品牌建设将有较大边际收益。国产酒格局:中低档酒挤压式增长下,集中度有望提升。
资建议:行业消费潜力、进口酒格局演变并未被市场充分认识,建议增持张裕A(发力中低档产品迎合大众消费,持续布局自有进口酒业务有望实现快速增长)、中国食品(发力中低端产品、加强渠道管理,有望带动葡萄酒收入快速增长)。
【公司评级】
建议增持老板电器
公司在专卖店、电商渠道维持上半年趋势,预计三季度分别增长20%、60%左右。公司公告预计2015年度净利润增长20-40%,我们预计将接近预告上限。随着渠道结构的进一步优化,新产品(微波炉、蒸汽炉、烤箱、洗碗机、净水器、智能厨房生态、CCS等)和新商业模式(智能化)的推进,我们预计老板电器未来3年仍能保持30%左右的利润增长,支撑更长期的增长点也将在未来不断呈现。预计2015-16年EPS分别为1.64/2.13元(原预计1.60/2.10元),目标价53.2元(原56.1元,主要是考虑到整体估值水平下移),对应2016年25倍PE,继续建议“增持”。
建议增持国投电力
雅砻江高速成长进入间歇期,高参数火电项目释放可保障利润平稳增长。战投赣能积累筹码,国企改革为公司带来可能的外延式扩张空间。水电高成长暂缓,大容量火电即将释放。根据最新报告期经营动态,我们上调公司盈利预测,预计2015-2017年EPS分别为0.93、1.03、1.13元,综合PE和PB估值,上调公司目标价14.26元,维持“增持”评级。