国金证券：多数基金经理观点偏中性或中性偏谨慎

【晨报精选】

多数基金经理观点偏中性或中性偏谨慎

2018年5月14日至2018年5月18日，国金证券研究所金融产品中心组织公募FOF、保险公司等机构在上海地区进行联合调研，本次共调研10家基金公司，涉及基金经理22名，其中包含14位权益投资的基金经理和8位固收投资的基金经理。

整体来看，对于A股市场表达偏乐观观点的基金经理较少，多数基金经理的观点偏中性或者中性偏谨慎，认为市场缺乏β投资机会,向上和向下空间均较为有限,以把握机构性投资机会为主,同时在风格的判断上多数基金经理表达对成长领域的看好。

在对市场风格的观点来看，基金经理普遍认为还是偏成长的风格主导，但短期而言或许会有估值消化的压力，可能上涨的幅度不会特别大。需要等待中报的验证，以及等待时间过去后看明年的估值，目前来看成长股以震荡为主。此外，有基金经理表示，如果估值有回调的话，还是重点值得关注的领域。

对市场投资机会的判断: 医药是今年持续性最强的行业，对于这一板块，不少基金经理表示，“估值肯定是比较贵了”。但与此同时在调研过程中也发现，一季报或者今年在医药持仓较重的基金经理并没有对医药相关股票有明显减持或兑现收益，在基本面尚未出现风险的前提下，仍以持有为主。

在当前宏观背景下寻找跟经济相关度比较低的、盈利不太会下调的公司也是主要思路，比如电子、新能源汽车、光伏、TMT等。估值在底部、基本面有改善的行业如环保也有基金经理开始关注。

固收基金经理调研情况，今年以来基金经理多数采取拉长久期的操作。今年以来债券市场涨幅超市场预期，但从本次调研来看50%的基金经理表示今年未进行利率债波段操作，少部分基金经理今年参与长债机会但仓位较为有限。

整体来看基金经理对今年债券市场不悲观，多数基金经理认可信用债有确定机会，但前期收益率超预期下行之后利率品种仍有上行空间，短期内对参与长债机会保持谨慎。至于中期市场机会，有基金经理提到中期除了基本面和资金面因素以外，还需关注中美贸易争端进程、美债利率走势和地缘政治对油价的影响，二季度末或为重要观察时点。