【投资策略】
稳中求进 慢工出细活
资管新规部分条款的放松在一定程度上缓解新规落地后对于市场情绪的冲击,后续影响A股上行空间的因子主要集中在三方面:1)中美贸易谈判的效果如何,带有较大不确定性;2)随着“富士康”择机登陆A股,市场对后续“独角兽”发行的节奏以及融资规模等不确定性因素有所担忧;3)达到市场认可的“货币政策转向力度”仍需要时间;但若从估值水平来看,当前A股继续大幅下行的空间有限,且考虑到银行间资金面相比较今年年初已有所改善。我们倾向于当前A股走势会不断有所反复,夯实市场底部区间。
站在当前,建议坚守“低估值、行业龙头”作为配置的基准。具体到行业配置上,推荐低估值“大金融”,另外“消费升级”作为2018年配置主线,“医药生物、食品饮料、航空、旅游、传媒广告”等板块受益;成长板块,考虑到部分业绩稳定的个股PE已回落至20倍合理区间,业绩估值有了一定的匹配,由此成长股步入了“去伪存真,精选个股”的阶段。主题方面,主推“自主可控、军工、新能源、高端装备”等。
【行业分析】
燃料电池车成重点预示新格局
5月11日,李克强总理在日本首相安倍晋三陪同下,考察了位于北海道苫小牧市的丰田汽车公司相关零部件工厂。李克强对于燃料电池车MIRAI和e-Palette概念车颇感兴趣,就续航里程等各方面问题提问。
此次李克强总理作为国家最高领导人参观考察丰田及其燃料电池车辆更是意义重大。汽车的电动化将是中国汽车下一个风口已是事实,丰田短短几年实现从“混动-插电式混动-电动-燃料电池”的路径发展,成为行业领跑者。李克强总理选择丰田作为考察对象,并对燃料电池车MIRAI和e-Palette概念车重点考察,释放出十分积极的信号,透露出新能源汽车现今格局下未来的走向和道路选择。
投资建议:2018年燃料电池车补贴不退坡,产业化进程加速趋势确定。建议关注氢能产业链布局完善的公司:富瑞特装、大洋电机、雄韬股份、巴拉德(BLDP)、普拉格(PLUG)。
积极布局水环境板块
根据中国环境与发展国际合作委员会课题组估算,从2015年到2030年,中国绿色融资需求为40-120万亿元,主要投向水污染、固废垃圾处理、节能改造等公用事业环保领域,巨大投资将催生行业重大投资机会。2018年一季度环保板块营收持续增长,整体业绩保持高增态势。随着PPP逐步规范,环保费改税等政策实施,国家对环境保护的重视程度和扶持力度空前,环保公司将受益于行业大发展。
投资建议:环保板块估值位于历史底部,政策支持利好行业前景,重点在污水处理行业龙头。环保板块当前正处于估值与投资情绪的底部,业绩高增长与低估出现不匹配现象,具备估值修复空间。污染防治攻坚政策和即将召开的环保大会提振环保股。水环境板块业绩增长和持续性在环保细分板块中表现突出,建议积极布局,重点推荐国祯环保、碧水源和博世科。积极关注先河环保和东江环保。