光大证券：四主线贯穿医药板块全年行情

　　【宏观视角】

　　3方面原因促1月外贸数据高于预期

　　1月中国出口同比扭转前15月负增长趋势，进口同比则延续去年1月开始的回稳趋势。高于预期的数据源自3方面：一，全球制造业和消费开始共振回升拉抬中国进出口贸易；二，去年初受经济和金融不确定性影响，全球进出口贸易受干扰，形成了1、2月中国进出口低基数。三，17年春节靠近1月末，进出口贸易提前，提拉一月进出口同比增速。由于非贸易品对贸易品部门挤压仍持续，输入性通胀继续成为“类滞胀”推手。在全球经济共振复苏和货币政策加速正常化的大背景下，对金融市场，保持商品>股市>债市的判断。

　　内外资元旦前后接力 推升本轮资金行情

　　外资对中资企业的投资信心逐步恢复，国企和恒指间的估值落差吸引资金集中回流国企。长期来看，考虑到中资企业在业绩增速方面的优势仍然明显，随着国企业绩增速在16年内基本见底，国企与恒指间的估值落差将在中长期内持续收敛。本轮国企反弹行情，也正是这一长期趋势的短期预演。行情有望延续至3月中下，国企指数目标11,000点，恒指目标24,000点；追落后式轮动格局下，建议提前布局低估值板块，避免追涨寻顶；建议关注能源、运输、耐用消费品、消费服务、食品饮料和电信板块。

　　【行业分析】

　　四主线贯穿医药板块全年行情

　　1、新版医保目录将公布，估计将扩容15%左右、增加310多个品种，新进大品种将为相关上市公司构成持续利润增长驱动力，推荐信立泰、贝达药业等。2、我国医药流通行业的整合和集中度的提高将显著加快，全国性和区域性的商业龙头将获得市场份额扩张机会，推荐九州通、国药控股、国药一致等。3、首批通过一致性评价的专科优质仿制药的大品种，将率先受益于医保支付标准政策、获得按通用名、与外资原研药相同的医保支付价，实现价量齐升。推荐信立泰、华东医药、恒瑞、华海等。4、价格谈判的小版医保目录（针对价格昂贵、疗效确切、临床必需、社会危害大的新药）有望出台，利好新进品种相关公司，同时加快了创新性的新药和首仿药实现放量和利润产出的市场预期，关注双鹭药业。

　　零售板块国企改革仍然值得期待

　　从行业角度来看，国企改革中能带来上市公司重大变革的唯有“国退民进”式的股权转让，而资产注入或股权激励的改革力度相对较弱，能对上市公司业绩带来重大变化可能性亦不大。我们短期推荐友好集团，一方面政府层面推动新疆建设，未来有利于友好集团的销售，另一方面友好集团股权已经转让，大股东目前是大商集团，未来变革可期。我们仍然看好天虹商场和百联股份两个百货公司未来的变革，短期看好永辉超市和老凤祥的观点不变。下周推荐标的：友好集团、老凤祥、永辉超市、天虹商场、百联股份、友阿股份。

　　关注近期环保主题

　　环保行业属性符合供给侧改革政策理念，行业发展一靠监管二靠资金，监管方面包括环保部表示2017年要实现中央环保督察全覆盖，资金方面包括证监会支持节能环保企业上市融资以及“PPP+ABS”。综上我们维持环保板块推荐，结合近日与市场交流，继续推荐2017年业绩成长确定性高的股票组合。1）PPP：中金环境、博世科等，2）大气：清新环境。3）固废：启迪桑德、天翔环境。4）自下而上：神雾节能、高能环境。5）环境监测：建议关注雪迪龙。6）港股：龙头企业北控水务、光大国际。