【行业分析】
PPP第二行情启动在即
PPP资产证券化首单落地,PPP板块配置时点到来;资产证券化为PPP各方资金带来退出渠道,商业模式形成闭环。此次鼓励PPP项目资产证券化政策的出台将带来银行端风险被转嫁给资产证券化投资人的预期,会加强银行对PPP项目的放贷力度,从而推动项目持续落地。大范围PPP资产证券化还没到来,但是对银行放贷的鼓励程度是不可估量的,整个PPP项目的落地加速不需要等到整个资产证券化完善之后,因为他们的推进进度最大的确定性目前在银行端!我们认为PPP第二行情启动在即。重点推荐:中金环境;博世科;盈峰环境;天翔环境;东方园林。
"股权转让"成股价上涨"催化剂"
"史上最严"重组新规出台,股权转让开辟新道路。重组新规发布,传统借"壳"途径受阻,通过股权协议转让来实现上市公司控制权变更,进而做进一步的资本运作,成为另类借"壳"方式,上市公司平台本身存在价值,新晋入者往往需要支付溢价。高溢价转让和后续资本运作预期使得控制权变更存在事件性投资机会。重点关注:(1)正在实施股权转让,且股权转让价格与当前股价有较大溢价的公司;(2)新晋股东实力雄厚,将大幅提高上市公司转型成功概率的公司。另外可关注有股权转让意向和预期的国有企业。
【公司评级】
建议买入华电福新
公司是华电集团清洁能源业务最终整合平台,拥有多元化发电组合。目前华电集团非水可再生能源占比较低,公司作为其清洁能源业务平台,预计将受益于非水可再生能源发电量占比提升。公司的煤电、水电项目互济效应明显,水电+煤电收入较为稳健。预计公司16-18年每年风电新增装机800-1,000MW,有效推动业绩增长。此外限电率改善将提高风电项目经济性。随着核电运营经验积累,核电机组盈利能力也将有所提升。风电、核电利润率较高,其发电占比提升将增强公司盈利能力。首次覆盖给予"买入"评级,目标价HK$2.47,隐含2017年P/E7.4x、P/B0.9x。
建议买入歌力思
跨年旺季期间零售良好,分销止住前三季下滑颓势,16Q4直营、分销双位数增长,17年1月继续增长;发布二期限制性股票激励计划,向340人授予1147.5万股,授予价15.39元,解锁条件17、18年扣非归母净利增速较16年不低于35%、45%;IRO收购进入后半程、预计今年3-4月并表;定增调升发行价为27.53元、IRO并表后将继续推进。考虑Q4以来终端零售好转、股票激励增加17~18年费用,调整16~18年EPS0.72/1.09/1.43元,买入。