【行业分析】
零售行业将迎小高潮
国家统计局发布2016年10月社销数据:十月社会消费品零售总额为3.11万亿元,同比增长10.0%,增速环比下降0.7个百分点。其中,限额以上企业消费品零售额1.35万亿元,同比增长7.5%。社销增速低于预期,我们认为一方面是由于消费者抑制消费,等待11月初的电商促销,另一方面是由于十一期间的海外旅游消费持续增长,挤压了部分的国内商品消费需求。分品类来看,必选消费品零售额同比增速小幅下降至个位数,可选消费品零售额同比增速回落,纺织服装类10月表现较好。我们认为在未来的两个季度,零售行业在旺季以及CPI通胀预期双重作用下,将迎来近几年来少见的小高潮。短期推荐标的:天虹商场、永辉超市、中兴商业、友好集团、百联股份和苏宁云商。
医药板块预计延续两极分化
医药板块3季报继续表现出两极分化,预计全年也将延续两极分化。215家A股医药上市公司三季报中:销售收入增速超过20%的公司有79家,占比36.4%。收入增速在10%~20%(稳健增长)的公司有51家,占比23.5%。收入增速低于10%甚至收入下降的公司有87家,占比40.1%。重点公司全年业绩展望:维持九强、长春高新、九州通、康弘、恒瑞、华东医药、通化东宝、迪安的快速增长的业绩预测。
煤炭板块短期走势难言乐观
上周在资金及特朗普当选美国总统引发美版“四万亿”猜想的推动下,黑色系乃至整个大宗商品的期货价格都出现了暴涨的行情,并带动了煤炭板块的快速上涨,期货价格的走势成为决定煤炭板块走势的关键因素。由于本轮大宗商品期货价格的上涨主要是流动性和政策预期推动,缺乏基本面的支撑,随着周五晚上大宗商品的暴跌,本轮大宗商品期货的暴涨行情或告一段落,对煤炭板块短期走势偏负面,另外从煤炭行业基本面来看,动力煤价格短期或已经企稳,炼焦煤即使仍有上涨动力空间也将有限,随着先进产能的逐渐释放,运力瓶颈的逐步缓解,预计最迟在春节前后煤炭价格将出现松动,如果天气因素好于预期,并未出现拉尼娜现象带来的极寒天气,不排除11月底12月煤价就会出现松动,在当前时点,我们对煤炭板块持“谨慎”的态度。
【公司评级】
建议买入宋城演艺
1)首个海外项目落地澳洲,沿用“主题公园+演艺”成熟模式;2)黄金海岸客流有保障,在当地演艺市场几个园区中卡位准确有差异;3)澳洲项目投资大,且新三大国内异地项目也需资金,预计存再融资需求:虽公司资产负债率低(16%),但预测17年澳洲+三项目+还贷的缺口共19.3亿,且公司三季度末账上只有现金15.17亿、没有交易性金融资产,考虑到公司在中期业绩交流会时表示国际化+生态圈战略需要借助资本市场,我们预测17年公司存在较强的再融资需求。预测16/17/18年EPS分别为0.65/0.90/1.05,目前股价较增发价倒挂20%,17PE28倍,重申买入。
建议买入华能新能源
1)主要受益于装机提升,10月风电发电量同比增长29.9%;2)风电利用小时同比+9%,预计随着冬季风资源加强,利用小时数在年底前还有提升空间。我们认为电力发展“十三五”规划对新能源装机规模的目标可能是导向性而非约束性,可能不需对装机过于担忧。2015年全国平均弃风率为15%,有望在“十三五”期间得到改善(力争达到5%以内)。关注风机制造技术进步,可能为风电行业发展提供新的机会。重申公司“买入”评级,DCF目标价HK$3.44:华能新能源是国内第二大风电运营商,风场布局优良,限电好于行业平均水平。公司当前估值7.7x 2016年P/E,低于港股风电运营同业。我们预计公司2016-2018年营收CAGR为11.1%、净利CAGR为16.4%。维持“买入”评级,维持目标价HK$3.44。
建议买入同仁堂科技
公司是中国中药行业的著名老字号企业,有近350年的历史。科技公司依靠产品群发展,有200多个组方,常年生产的有100多个。主导产品牛解、感清、六味近年来发展均衡,二线品种增长情况良好。随着唐山基地的投产,公司品种逐步丰富。麦尔海等化妆品业务持续保持稳健增长。预计公司16-18年的EPS分别为0.49/0.56/0.64元,考虑到公司位于中小型指数成分股内,是深港通标的,国内投资者对公司的关注程度将进一步提升。首次给予增持评级,目标价16港元,相当于2016年25倍PE。