光大证券：院线行业受益《电影产业促进法》出台

　　【行业分析】

　　院线行业受益《电影产业促进法》出台

　　11月7日，《电影产业促进法》获人大常委通过，将于明年3月1日实施。《电影管理条例》也将依据《电影产业促进法》进一步修订完善。1）三次审议逐步推进电影产业法规确立，放管并举促进电影产业全面发展。2）简政放权，电影摄制“零门槛”激发社会资本创作热情。3）立法处罚“幽灵场”、“偷票房”，规范放映秩序促进产业健康发展。4）国产电影放映时间不得少于2/3，预计合拍片将大幅增长。5）推动中国电影“走出去”。《电影产业促进法》要求各级政府将电影产业纳入国民经济与社会发展规划，社会资本创作热情得到大力支持，有望推动未来两三年国产精品影片爆发，院线行业充分受益，建议关注院线行业投资机会。

　　海外新能源行业调整带来买入良机

　　1）美国自2012年已对中国光伏电池组件实施严厉的“双反”，国内光伏市场已经大规模启动，全球多个新兴光伏市场涌现，预计贸易摩擦对中国光伏电池组件厂商的边际影响较弱。2）看好风电运营商及优质风机龙头。3）PPP促进环保发展，市场集中度有望提升。4）受铅价影响，铅酸电池持续提价、产销两旺。市场调整或带来买入良机。风电、污水处理、危废、铅酸电池板块2016至2017年增长的确定性较高。环保重点公司目前估值13-17x 2017P/E，风电、铅酸电池板块6-10x2017P/E；建议关注市场调整带来的买入机会。

　　【公司评级】

　　建议买入TENCENT HOLDINGS

　　公司是目前中国最大的游戏运营商、社交网络平台、互联网综合服务提供商。1）1H16游戏收入342亿元，同比增长30%，网络游戏市占率近40%。中国游戏行业存在马太效应，知识产权、发行及渠道不断集中，预计形成寡头垄断局面，公司作为游戏龙头将是最大受益者。2）1H16网络广告收入112.3亿元，同比增长65%。公司在社交、新闻、视频等众多平台拥有海量用户，网络广告业务仍处于货币化初期，高速增长阶段。3）核心战略：“连接一切”走“开源”路线，放大公司流量价值。2015年投资/并购金额共计55亿美元，围绕SNS社交、游戏、泛文娱等加强优势业务，在金融、电商、医疗等领域加大投资。预计16/17/18年公司EPS分别为4.58、6.16和7.96元人民币，对应PE为46、34、27x，给予买入评级。