光大证券：零售行业超额收益仍将继续

　　【行业分析】

　　零售行业超额收益仍将继续

　　阿里旗下易果网收购联华超市股权，或将加速线上线下的融合。尤其是三江购物为代表的股权收购，市场预期较强烈。此外，AR概念拉动实体店流量回暖，虽然对行业本质上影响不大，但意义深远。线上线下如何有效互动将成为后续一个阶段的热门议题，而行业整合在2017年或将拉开序幕，我们期待更多的线上巨头和线下企业合作，从而改变投资者之前对于零售企业较为看淡的状况。短期推荐标的不变，仍然是上海本地股+龙头企业为核心，下周推荐标的：百联股份、天虹商场、永辉超市、友好集团、友阿股份和老凤祥。

　　【公司评级】

　　建议买入永辉超市

　　12月23日晚，公司公告称公司与上海易果签订《股份转让合同》，转让公司所持有的2.37亿股联华超市非上市内资股。本次交易作价4.01港元/股，总价9.50亿港元，将以股权过户登记受理日香港上海汇丰银行有限公司网站公布的港币兑人民币或美元的电汇(现汇)银行买入及卖出价的平均价格为准交易。公司出让股份获得的投资收益按即期人民币兑港元汇率计算，约合1.17亿人民币。依照《股权转让合同》，我们假定公司将在2016/2017年分别获得投资收益5942/5709万元人民币。基于此，我们调整对公司2016-2018年全面摊薄EPS分别为0.12/0.15/0.17元（之前为0.11/0.14/0.16元）的预测，给予公司未来六个月6.5元的目标价。永辉超市生鲜占比较为突出，将受益于温和通胀，维持买入评级。