【行业分析】
家电行业2017将继续跑赢指数
2017年以来家电指数(申万一级行业指数)累计上涨12.02%,大幅跑赢沪深300指数的3.56%,在各个行业指数中列涨幅第一。近20个交易日,家电指数累计上涨8.45%,也在所有行业指数中列涨幅第一。我们认为,家电行业在2016年取得超额收益的基础上,2017年继续跑赢指数。原因在于:
1、周期股由于市场对经济复苏的持续性仍存在较大分歧,加上周期股盈利的可预测性较差,其上涨的可持续性存在较大不确定性。因此,以家电为代表的消费股成为A股市场比较稀缺的确定性增长标的。
2、从已公布业绩预告的公司来看,家电公司年报业绩稳定增长,厨电等家电子行业龙头公司年报业绩超预期增长。
3、在前期大宗商品价格仍在上涨的过程中,投资者对家电行业成本压力的担忧无法完全消除,3月以来,原油、铜、钢材等大宗商品价格出现回调,使得这种担忧有所缓解。而对于家电受房地产后周期影响、需求下滑的担忧,也因非限购城市地产销售超预期而有所缓解。
4、3月9日—11日在上海举行的家电博览会,使得市场对家电板块的关注度有所提高。
维持家电行业“买入”评级,子行业相对看好低估值稳健增长的白电和高成长的厨电龙头企业,推荐小天鹅A、格力电器、美的集团、老板电器、华帝股份。
钢铁高毛利具备可持续性
近期钢价回调多由于两会期间,下游生产受到一定影响;另外,北方由于气温仍较低,终端需求仍未正式启动。以及前期价格涨势过快,导致短期有所回调。从今年的库存数据超前往年一周下降的趋势看,整体社会压力不大,市场需求仍在不断恢复当中。
从原料角度来看,矿石产能周期仍未走完,今年仍有6000万吨新增产能释放,叠加成本曲线右移年均成本下降3-5美金/吨,如近期90美金以上将会吸引更多内矿投产,长期看矿价有下调空间;外加焦煤焦炭恢复330工作日制度,大幅上涨的空间很难,综合原料价格走弱,及时短期钢价有所回调,但钢厂利润空间仍能以高位保持,受钢价调整影响不大。
看好钢铁股:1)供给侧改革+中频炉整治,行业产能利用率提升,推荐新钢、本钢、马钢、宝钢、鞍钢、河钢、方大、三钢等;2)新疆基建,推荐*st八钢、酒钢;3)转型股南钢、首钢。
【公司评级】
建议买入通化东宝
公司是国内胰岛素企业的优秀代表,二代胰岛素销售网络扎实,三代胰岛素申报生产临近:公司长期耕耘二代胰岛素市场,市场份额不断扩大,在分级诊疗的政策趋势下,基层患者的胰岛素使用率将不断提高;公司三代胰岛素已研发完毕,待临床资料完善后上报生产,未来将成为胰岛素全产业链供应商和糖尿病一站式管理服务商。长期看好公司在糖尿病领域的发展情况,建议配置,维持“买入”评级。