【行业分析】
PPP模式加速城市轨交建设
今年以来发改委先后批复了南京、厦门、芜湖等多个城市轨道交通建设规划,规划投资额超过5700亿,其中多个项目的资金安排中提出采用多元化融资方式。城市轨道交通建设投资具有稳定经济发展的作用,但项目投资规模大、周期长,PPP模式的引入降低了地方政府财政压力,提高了地方政府投资建设城市轨道交通的热情,轨交建设投资加速确定性更强。以芜湖地铁项目为示范,未来兼具装备制造/建筑施工的专业能力以及强大资金实力的大型央企或国企,将更受益于地铁建设中PPP模式的推广。
预计十三五期间,国内城市轨道交通将保持较快发展,十三五末运营线路长度有望接近8000公里,对应城轨交通投资规模约2万亿元。城轨建设中,设备投资占总投资比例约为35%,对应城轨装备投资规模约7000亿元,重点投入领域包括车辆及部件装备(3000亿)和车站配套设备(2000亿),相关装备制造企业具有较强的业绩确定性。
投资建议:我们认为十三五期间城市轨道交通建设有望维持高景气,PPP模式的引入将加速行业发展。维持行业“增持”评级,重点推荐整车制造龙头企业中国中车,车辆部件公司康尼机电、春晖股份、永贵电器、鼎汉技术等,以及车站设备细分龙头华铭智能。